2021年7月15日 星期四

【先探投資週刊2152期】Q3台股盛宴


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2021/07/15 | 第543期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站
   
 
封面故事 Q3台股盛宴
 
老謝專欄 電子、傳產的翹翹板效應
 
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封面故事
Q3台股盛宴
【文/方亞申】
上市櫃公司六月繳出亮眼的成績單,營收高達三.三五兆元,年增十五.二一%,月增四.七六%,創史上同期新高;上半年營收十九.一六兆元,年增二一.五五%,更寫下歷史新高紀錄。且對於運輸、半導體及鋼鐵加上塑化中上游四大產業,預估七月營收樂觀以待。而六月營收創高的公司家數高達一三七家,僅次於三月的一七三家,且是連續第四個月突破一二○家,改寫台股歷史新紀錄。相對台灣受疫情影響,內需市場幾乎打趴,還能交出這種成績,可以預期第二季經濟成長率又非常亮眼。

第三季將進入電子業旺季,塑化及鋼鐵價格又將維持在高檔或創新高,預估第三季台股獲利將持續看好,股價逆勢反轉下跌機率不大。日本陸續援助台灣AZ疫苗,台積電加鴻海買到一千萬劑BNT疫苗,若慈濟五百萬劑也買到,加上原有七百萬劑,總疫苗數將近二千三百萬劑,幾乎每個人都打得到,有利安定社會人心。而內需股補漲機會不小,以食品、餐飲為主,七月台股將非常熱鬧。

內需股補漲機會不小

儘管美國總統拜登簽署限制行業集中化的行政命令,道瓊工業指數九日大漲,標普五○○和那斯達克綜合指數都上漲,再創收盤歷史新高;近日美股持續上漲,原來較弱勢的費半指數也補漲,站在所有均線之上,過去美股七月一向漲多跌少,上漲機率超過六成,主要是企業財報從月中起陸續公布,而今年因為去年基期相對較低,國際組織都把美國今年經濟成長率調升至七%;按市場預估,美國第二季企業財報根據FactSet對分析師調訪指出,標普五○○企業第二季獲利可望年增六四%,將創下逾十年最佳成績,所以接下來公布財報將較偏多。

這次解封後,消費大增,包括汽車銷售出現二手車高於新車畸形現象,而汽車、郵輪股大漲,零售的梅西、Target等股價表現都很好,信用卡雙雄業績也成長;傳產鋼鐵甚至出現無貨可賣,紐可及美國鋼鐵等股價都是高姿態;最近則是資金流進高總市值的尖牙股蘋果及亞馬遜,費半原先只有輝達較強,不過現在砷化鎵的博通、Skyworks、科沃等姿態都很高、設備股的應材也跟上來,至少半導體族群已經弱勢一段時間,低檔應有支撐,台積電也是。四大指數只要月線不破就屬強勢。

歐洲股市只有西班牙較弱勢破季線,德、荷還創新高。亞洲股市最大事情就是中國調降存準率○.五個百分、至二○.五%,顯見中國經濟情況不好;經此利多,中港股連續彈升,尤其是科技及中小型股較多的深圳股市指數領先再創四月以來高點,只有香港恆生及國企股最弱,國企股指數今年幾乎都沒漲了。

非電子股今年獲利大爆發

相形之下,台股九日外資大賣超過四百億元,是今年以來單日第四大賣超,但指數只下跌二○四點,與今年前三次大賣超指數下跌四百至六百點不同,顯示低檔有承接買盤。主要是企業獲利大成長,今年預估以三成起跳,像是台塑四寶上半年合計大賺一三二六.五二億元,創史上最強上半年。鋼鐵股也是出現近十年來獲利最好一年;而近期線上股東會、法說會召開以及陸續除權息,都較偏多。

台股近日幾乎都是開高再壓低,主要是受鋼鐵及航運股下跌影響,航運、鋼鐵基本面都很強,只是短線漲幅五成到一倍,遇利空拉回修正令籌碼沉澱是好事,加上塑化,這三大產業今年獲利有機會向八千億元挑戰,這也是歷史三大產業同一年獲利一起爆發的一次,股價在半年線上下都具有大支撐才是。若加上金控業今年也是大豐收,獲利將超過五千億元,四大產業就將台股今年獲利推升突破一.三兆元,加上台積電、聯電、聯發科、面板雙虎等各族群獲利,台股今年獲利勢必非常好,法人預估單單上市公司就可能向三.五兆挑戰。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2152期;訂閱先探投資週刊電子版

 
老謝專欄
電子、傳產的翹翹板效應
【文/謝金河】
在疫情失控撞擊下,台股不知不覺又來到一萬八千點,這個指數的位置像美國道瓊指數在五月十日台灣疫情失控前後,寫下三五○九一.五六,之後道瓊呈現高檔震盪,台股的一萬八千點可能也是一個重要關卡,在這個要塞之地,可能也要鞏固整頓再看下一個方向,這個時候個股調整可能比指數激烈。

航運景氣會延續多久?

漲多的個股就像貨櫃三雄,已連跌六個交易日,統計到七月十三日為止,長榮從二三三跌到一六五元,共跌了二九.一五%;陽明也從二三四.五元跌到一七六元,也跌了二四.九五%;最早上漲到三五三元的萬海跌到二五八.五元,下跌二六.七%。上市櫃公司才剛公布六月營收,長榮三七七.二億,第二季九九九.一二億,陽明六月二七五.三六億,第二季七三二.七億元,萬海六月一七九.○五億,第二季是四八○.三五億元,貨櫃三雄交出這張營收成單實在不得了,預計單是貨櫃三雄第二季加起來淨利會超過千億,這是非常驚人的數字,不過貨櫃航運的好,全市場都知道,就在拜登政府宣布調查運價的消息出來,貨櫃三雄出現急跌,不是基本面出問題,而是技術面的調整,一直以來,我都提醒大家「老人與狗」的效應,股價不會永遠只漲不跌,小狗跑得比主人快的時候,還是會跑回主人身邊,貨櫃三雄的折返是技術面的調整,例如萬海的年線在六九元左右,陽明在四三元,長榮在五○元,這次回檔跌破月線,由於有強大基本面支撐,股價不會像去年生技股那樣直接殺回年線,應在月線與季線之間得到支撐。

貨櫃航運股的股價會不會再起,最核心的議題是景氣會延續多久?假如景氣高峰落在第三季,那麼這次跌下來,可能只完成右肩反彈就會再下挫,如果景氣可以維持到明年,甚至有人說三至五年,那麼貨櫃航運股可看性就高了,這才是牽動股價最核心的基本議題。

現在很多個股都有明年景氣的困惑,例如,前一陣子,外資頻頻調降晶圓代工與聯發科的評等,小摩先調降台積電目標價到五八八元,這兩天又調降力積電,都認為明年代工價格會下來,Burnstein更說聯電明年業績衰退七八%,把目標價砍到四○元,匯豐則說聯發科的天璣二○○○不如高通,直接把目標價砍到八○○元,這是有人看到明年景氣,但沒有人可以給標準答案。

對景氣一向樂觀的黃崇仁說,力積電到明年的產能全滿,他覺得這些年沒有晶圓廠的IC設計公司,每一家股價動輒三、五百,甚至上千,毛利率都在四成、五成,但有晶圓廠的半導體業者必須承擔廠大的折舊費用,一旦蓋新廠,股價就會殺很低,這是很不公平的生態,他認為晶圓廠適度反應成本很合理。

美股多頭的六個觀點

從這個現象來看,股價漲到高檔,都有面對景氣是否可以將繼續的疑慮,對美股的看法,最近經常出現極端空頭言論,GMO創辦人葛拉漢預言美股五月就會出現史詩級的跌勢,最慘六月,但六月底前美股沒有崩盤。知名暢銷書作者Harry Dent也發出美股五月的警訊,現在他改口三個月後一定會發生,大多數股票將下跌八○%,「這會是我們一生中最大的一次崩盤」,類似這樣的崩潰說,可以排出上百個專家,但美股仍在高檔。

也有人看法相反,《Market Watch》專欄作家Michael Brush認為美股多頭還可以持續三∼五年,他認為有幾個理由,一是潛在需求大,二是被低估的獲利狂潮襲來,三是Fed的寬鬆立場,四是通膨因素的催生,五是估值的改變,六是市場情緒並不極端,他認為市場看空的比看多的多很多,股市崩潰機率不大,美股仍會有三到五年好景。

這是相對樂觀的看法,這又可以以美國前五大市值企業來作例子,像Apple又漲到一四七.四六美元高價,市值跑到二.四三兆美元,微軟也創下二八二.八五美元高價,市值推進到二.一一六兆美元,美國同時存在有兩家市值超過二兆美元的怪獸企業,現在Amazon、Google都在一.七五兆美元以上,FB也站上一兆美元大關,甚至連Nvidia也跑到五○○○億美元以上,大家如果想到Nvidia一六年的起漲點是三四美元,一定會覺得不可思議,過去的投資我們都深信股價漲多會回檔,現在很多個股連續上漲五年、十年,沒有看見過出現大回檔,IC設計的Nvidia、AMD都是代表性的特例。

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