財長：台灣經濟面臨陣痛期

★ 無法正常瀏覽圖片，請按這裡看說明   ★ 無法正常瀏覽內容，請按這裡線上閱讀 新聞  健康  財經  NBA台灣  網站總覽

2018/12/17 第4516期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份   今日財經頭條 財長：台灣經濟面臨陣痛期 蘇建榮專訪／公銀考核 要給董總壓力 蘇建榮專訪／擴大稅基 瞄準數位領域 幸福指數調查／幸福縣市首長 將現身分享經驗 本周指標／美耐久財訂單將恢復成長 國際財經要聞 四經濟體 本周可能送耶誕禮 美金融股跌入空頭 巴隆周刊特選／訂閱制成顯學 業者搶進 中國夢幻滅 美商喊撤退 最年輕富婆賺彩妝財 身價衝300億 百歲新加坡船王 地表最高齡的富豪 其他財經要聞 名家觀點／倒掛的美債殖利率 經濟前景現隱憂 冷氣團來了 超商搶賺低溫財 雙重國籍所得須合併報稅 新聞中的法律／最低工資邁向法制化 央行恐下修GDP成長預估   ★ 台股重要指標：外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行   財長：台灣經濟面臨陣痛期 記者翁至威／台北報導經濟日報 美中貿易戰未歇，財政部長蘇建榮接受專訪時表示，台灣經濟景氣與中國大陸連結密切、依賴性高，儘管貿易戰為台灣帶來轉單效應，但產能的擴大、生產線的調整等變化，都不是立竿見影的改變，「台灣經濟一定會面臨陣痛期。」 美中兩隻大象打架，掀起全球經濟波瀾，蘇建榮表示，美中貿易衝突是在「比氣長」，台灣對中國大陸貿易依存度高，出口占了四成，且以中間財為主，終端產品有限，如果美中貿易戰導致台商在中國大陸投資、生產的產品無法銷往美國，勢必會影響台灣經濟。 事實上，受貿易戰影響，包括官方及不少國內外預測機構及學者已對明年景氣示警。主計總處日前已下修今年經濟成長率0.03個百分點至2.66%，終止連續四季上修態勢，明年經濟成長率也較前次預測減少0.14%，來到2.41%。受貿易戰影響，轉型升級、轉移生產基地成為許多台商選擇的因應策略。 不過蘇建榮表示，台商無論是要擴大產能，或是返台投資設廠，都是相當大的轉變，需要經過審慎評估，不會立即發生。他分析，儘管美中貿易戰帶來轉單效應，但台灣經濟一定會面臨陣痛期，且沒有特效藥。 蘇建榮指出，台灣產業結構調整過慢，唯有發展新產業，才能治本，因此，政府推動5+2產業創新計畫，目的就是要作為驅動台灣下個世代產業成長的核心。 除了產業面影響，蘇建榮強調，在金融方面，也要做好風險控管。根據國際貨幣基金（IMF）統計，中國大陸包括政府及民間債務，十年來成長五倍，如果中國大陸景氣因為貿易戰受到衝擊，而下修經濟成長率，是否會引發大陸境內更大的金融問題？「必須將這種風險放在心上」。 除此之外，多數公股行庫在中國大陸都設有分行，曝險必須更加小心，財政部已多次提醒，在對岸授信、貸放都要做好風險控管，公股行庫必須放在心上、嚴肅以對。 蘇建榮專訪／公銀考核 要給董總壓力 記者楊文琪／台北報導經濟日報 財政部長蘇建榮接受專訪時表示，財政部「不會積極」推動公公併，主因是公股銀行企業文化互異，其次是必須獲得國會同意，實務上充斥許多困難，沒有想像的那麼簡單。不過，為了「從嚴」審核公股績效，未來將引進外部學者專家參與考核機制，「至少要給董總一些壓力」。 蘇建榮說，目前公股銀行的考核機制都是由內部人進行，流於形式，未來將考慮引進外部學者專家，並訂定如資產報酬率（ROA）等量化數據做為評比標準。 公股銀行董總都是政治派任，未來考評機制的效果能否彰顯，蘇建榮說，目前尚未討論公開與否，「但至少要給董總一些壓力」，認真提升績效。 蘇建榮說，金管會放寬金金併門檻，主要針對銀行間的「敵意併購」，不管企業文化，透過市場就可以合併，但公股不太可能這樣。除市場因素，財政部要主導公股銀行整併、或要讓三家國營銀行民營化，需編釋股預算，但要獲立法院共識。 蘇建榮專訪／擴大稅基 瞄準數位領域 記者楊文琪／台北報導經濟日報 財政部長蘇建榮在專訪時說，財政部在意的，不全然是稅損數字，更重要的是整體稅制健全，當國民所得持續增加，稅收也應該要適度增加。他認為，研議適用於數位經濟的課稅制度，是擴大稅基的合理方向。 蘇建榮指出，在網路交易日漸普遍的數位經濟時代，必須建立公平的市場經營環境；舉例來說，境內電商售出的商品每一筆都要課稅，但海外網購商品進口金額只要2,000元以下就免稅，實體店面一毛錢稅都跑不掉，但網路交易卻可輕易閃避課稅責任，這些都不公平。 研議適用於數位經濟的課稅制度，是擴大稅基的合理方向，為此，財政部去年已要求跨境電商進行稅籍登記並繳納營業稅，今年5月起要繳交營所稅，明年比照境內電商開立統一發票，但給予一年輔導期。但針對研議整體數位經濟稅制，他也說，這並非財政部能單獨解決的事情，必須透過跨部會合作才能達成。 除了研議適用於數位經濟的課稅制度，蘇建榮認為通盤檢討扣除額項目並合理化，也是擴大稅基的合理方向之一。 幸福指數調查／幸福縣市首長 將現身分享經驗 記者李淑慧／台北報導經濟日報 經濟日報與台灣人壽合作主辦的「2018縣市幸福指數大調查」，將於明（18）日公布最新調查結果。那個縣市是「全台最幸福」？今年獲得前三名的縣市首長都將親自出席，分享幸福施政祕訣。 縣市幸福指數大調查發布記者會將於12月18日下午1時30分，於君悅酒店二樓凱寓廳（台北市信義區松壽路2號）舉行。本活動協辦單位包括：台灣大哥大、永豐餘、永慶房產集團、裕日車、京元電、力晶。 「2018縣市幸福指數大調查」結果發布記者會由兩大主辦單位─經濟日報社長黃素娟與台灣人壽總經理莊中慶揭開序幕，緊接著揭曉今年最新的排名結果。今年幸福指數表現優異的三個縣市首長都將蒞臨，也將說明如何「有感施政」，提升民眾的幸福。 主辦單位將同時公布「幸福進步獎」，尤其外界最關注的六都，因為擁有相對豐富的資源，執政團隊也各自努力表現下，幸福指數是否明顯進步？ 本調查同時採用主、客觀指標，其中主觀調查部分訪問了全台2.2萬名民眾，是全台規模最大、最深入地方、涵蓋面向最廣的幸福指數，深具指標意義。 這次調查也將公布最新的地方政府施政滿意度排名，到底那個縣市執政團隊施政讓民眾最滿意？六都可否名列前茅？ 為了讓台灣發生正向改變，經濟日報自2012年起推出「縣市幸福指數大調查」，至2018年為止已經連續進行七年。經濟日報編製的「縣市幸福指數」採用經濟合作發展組織（OECD）「美好生活指數」（Your Better Life Index）編製架構，指數深入分析各縣市「主觀幸福感」與「客觀幸福力」表現。 經濟日報舉辦「縣市幸福指數大調查」活動，希望透過專業與公正的大規模民調，真實呈現出各縣市民眾心中的幸福感，不但喚醒民眾對生活與環境的重視，更藉著統計結果，提供相關單位參考，持續追蹤了解各縣市的特色與需求，進一步以具體行動投入在地發展或參與公益活動和服務，成為台灣幸福的力量。 本周指標／美耐久財訂單將恢復成長 林士傑經濟日報 美國最新公布12月製造業採購經理人指數（PMI）初值僅53.9，明顯不如市場預期的55.1，歐元區及中國大陸數據亦低迷，美股重挫，顯示市場對2019年全球經濟景氣發出重要警訊。 本周美國聯準會FOMC將舉行12月利率決策會議，由於2019年FOMC即將新加入四位具投票權的地區聯邦準備銀行官員，從新任官員過去主張來看，鹰鴿二派立場恐較2018年分岐。 不過，11月會議記錄顯示，官員有共識將不預設方向，更以當時經濟數據變化做為利率決策依據，可解讀為官員對2019年經濟景氣及通膨看法已略趨審慎，12月會議觀察重點將放在2019年最新經濟及通膨預測、中性利率水準進一步闡釋，以及最新利率點陣圖的變化，如官員評估財政政策效果不如預期及美中貿易戰等不利因素短期無解，2019聯邦基金利率平均預測值可能從原3.125%下修，預估12月升息後，明年第1季維持利率不動的可能性較高。 在消費及通膨方面，油價大跌民眾生活成本下降，轉而刺激民生及電子用品消費，美國11月零售銷售優於市場預期，顯示出消費意願仍強但物價尚稱平穩，且10月個人所得及個人支出超乎市場預期，感恩節檔期銷售亦表現不錯，本周公布11月個人所得及支出可望維持好表現。 本周美國經濟重要先行指標，10月耐久財訂單受到民用飛機訂單大幅減少影響衰退達4.3%，11月可望回復正成長，焦點觀察攸關民間企業最新投資意願的扣除飛機後非國防訂單數據，預估11月有機會回溫；房屋市場方面受房貸利率影響，今年下半年需求已趨緩，11月新屋開工、建築許可可望較上月成長，成屋銷售則仍較上月小幅衰退，12月NAHB房屋市場指數預估僅微幅反彈。 (作者是台灣金融研訓院金融研究所所長) 四經濟體 本周可能送耶誕禮 編譯鍾詠翔／綜合外電經濟日報 在全球經濟成長疑慮引發美股上周重挫後，本周將陸續開始放耶誕長假的投資人仍不敢掉以輕心，紛紛寄望美國、中國、日本及英國等四大經濟體的決策，能夠提早捎來耶誕禮物。 美國聯準會（Fed）預料台北時間20日凌晨3時公布，提高基準利率區間1碼至2.25%-2.5%，但市場更關注Fed對經濟的看法與明年緊縮動向。基於全球成長風險升溫，國際油價重挫也不利通膨回升，經濟學家都已調降Fed明年的升息次數預估至兩次，少於之前預測的三次。 彭博資訊經濟學家認為，Fed預料將強調利率政策彈性，更謹慎看待明年展望，可能下修明年成長率預測，但官員仍希望避免市場預期Fed是處於預設且按部就班的升息路徑上，最近的數據也顯示明年通膨壓力可能加劇，因此Fed將繼續承諾逐步緊縮貨幣政策，升息三次的可能性依然很高。 彭博指出，若Fed修改「進一步逐步升息」的措辭，不該被解讀為鴿派信號，即便Fed調整明年升息次數預估，也較可能是因金融情勢趨緊，而非經濟因素。 中國將在19至21日舉行中央經濟政策會議，設定未來一年的經濟政策方向，當局預料將宣示擴大支持經濟成長的立場，轉向穩定總需求、淡化供給側改革，更積極擴張財政政策，釋出明確的減稅訊號。中國也將強調開放市場與吸引資本流入，包括開放股債市並進一步開放金融產業。 日本銀行（央行）與英國央行20日都將公布決策，兩者都可能按兵不動。日本11月核心通膨可能降至0.9%，離2%目標更遠，政府明年起又要調高消費稅率，總裁黑田東彥對這些風險的看法、及是否調整政策框架都備受關注。 美金融股跌入空頭 編譯任中原／綜合外電經濟日報 美國標普500金融類股指數已比1月高點重挫20.1%，顯示金融股已跌入「空頭市場」，因投資人益發擔心經濟成長展望，以及利率上升。但一些分析師根據歷史經驗指出，銀行股正處於轉折點。 銀行股近來賣壓沉重，使高盛、花旗、摩根士丹利及富國等大型金融機構股價今年來已累積跌逾20%。美國經濟雖仍繁榮，但投資人擔心聯準會（Fed）連續升息對經濟的衝擊，及全球成長展望偏弱。預料Fed將下周再升息1碼。在此同時，投資人也關切美國的貸款需求與信用品質，尤其是總規模1.3兆美元的槓桿貸款市場近來賣壓沉重。Fed的10月貸款需求調查也顯示，銀行業指出工、商業貸款及住宅貸款需求都走軟。 太平洋壽險基金顧問公司主管高克曼指出，「小型及大型企業的貸款需求都減退，供給卻增加，對金融機構業務當然不利」。 但一些分析師認為，銀行股正處於轉折點。富國證券股市策略主管哈維指出，經驗顯示，過去殖利率曲線趨平或反轉時，金融股常會在半年之前就領跌，股價表現將比大盤偏弱10%，而現已接近這種情況，在曲線走平或反轉之後六個月，金融股價平均比大盤偏強8%。 巴隆周刊特選／訂閱制成顯學 業者搶進 編譯 劉忠勇經濟日報 微軟（Microsoft）上個月超越蘋果（Apple），成為全球最有價值的企業，從兩家公司錯綜複雜的演變來看，其象徵意義十分重大。這里程碑帶給未來更深一層的意義是：華爾街已經認同訂閱（subscription）高於傳統銷售的價值。 蘋果投資人還在煩惱最新iPhone銷售成績之際，市場已加碼鎖定微軟從雲端和Office 365授權帶來的相關定期收益。那些舊的Windows軟體盒去哪了？早被結合月付方式的行動App取代了。 果不其然，蘋果11月重挫，微軟仍漲了3.8%。蘋果縱然有iPhone用戶逾10億大軍，蘋果股東每年還是得擔心下一個產品表現如何。無論對消費者、投資人、也當然蘋果自己，都是折騰不已的循環。 訂閱制提供讓產品擺脫成為倉鼠滾輪的出路。定期付款改變了美國人使用軟體、音樂、電影、電視、健身、服裝、食物的消費方式。甚至連牽引機製造商迪爾（Deere）也對農民推出租服務。消費者和企業從訂閱找到不謀而合之處。商家可以每個月掌握穩定收入，消費者則享用便利也更切合需求的服務，還能以吃到飽的價格享受不斷的升級。 訂閱式服務計費平台祖睿（Zuora）執行長左軒霆在新書《subscribed》指出：「整個80兆美元的經濟等著大家來開創。」祖睿今年4月首次公開發行股票（IPO）以來，股價上漲30%。 投資人有點後知後覺，但終於發現訂閱服務的成效。微軟的本益比目前為23倍，但蘋果的本益比困在13倍左右。這本益比的差距充分顯示訂閱制的重要性：只要有好的模式，就可以為股東創造數十億美元財富。以Netflix為例，按明年獲利計算的本益比竟高達67倍之多。華爾街一季比一季更加樂觀。此外，只要客戶按月繳費，沒有人需要擔心最近一季成績會如何。 Netflix向大家展示，如何從頭建立訂閱制事業，Adobe則證明，舊公司也可以靠訂閱制來自我改造。 2013年，Adobe停止銷售盒裝版Photoshop和其他設計軟體，改推每個月10美元到50美元使用這些產品。原本一次付清的產品變成永無止盡的月租制，一開始抱怨連連，但付款較低的方式卻吸引了新用戶。2012年，Adobe最後銷售盒裝軟體的一年每股獲利為2.35美元，而今年預估會賺6.82美元。 健身飛輪公司Peloton更將訂閱制再進化，除了以2,000美元出售飛輪外，每個月以39美元提供在飛輪上平板播放的影音線上課程。 中國夢幻滅 美商喊撤退 編譯 林奕榮經濟日報 一度曾讓許多美國企業家趨之若鶩的「中國夢」，看似正在幻滅。在成本高漲、稅務繁苛、技術強制轉移和法規趨嚴之下，許多外資已豎起白旗。 多年來，美國企業家把中國視為新創科技事業、餐飲連鎖店或者管理工廠的地點，搶搭中國經濟崛起的列車。許多人更嫻熟中文，在中國聘請數萬名員工，置產，並在中國結識伴侶，養育下一代。然而，成本飆漲、稅制複雜、政治管控緊收以及反覆無常的法規，讓外國企業更難掌握市場，也更難面對中國本土企業的競爭。對外資來說，最美好的年代已成往事。 來自麻塞諸塞州、在上海已居住13年的法律教授波恩（Steven Bourne）舉辦午宴時，企業家賓客談論的已是退場計畫，包括移居香港，以便享有較明確的法規和較低稅率。此外，也有一些藝術品交易商決定撤出中國，因為過去的富裕客戶被中國當局的外匯管制鎖定。 波恩指出，外籍人士原本就來來去去，但對企業家來說，如今的中國已更不容易討生活。也因此，許多美國企業家已開始返鄉。 搬家公司Santa Fe集團表示，目前遷出中國的家庭數量已高於遷入；上海美國學校的學生數，比五年前最高峰時減少17%。中國美國商會表示，75%的會員認為他們較過去更不受歡迎，過去幾年來上海分會的會員已減少600人。在製造業重鎮廣東省的美企訪調則顯示，70%可能延遲在中國的投資或轉往海外投資。 2008年北京奧運，堪稱中國崛起的結晶。當時外資大舉湧進，該年的外國直接投資首度突破1,000億美元，波音、微軟、固特異（Goodyear）等都大幅投資。 許多人士指出，「中國夢」開始變色，大約始自2012年。中國當局開始思考經濟起飛伴隨的高債務、產能過剩以及層出不窮的貪腐和嚴重汙染問題。國家主席習近平掌權後，動用國家力量提升就業和生活標準。 中國當局開始加強簽證審核，主動加強汙染查緝，新的社會安全法案則提升本地工資，企業解聘員工更加困難，一些雇主甚至把相關政策稱為員工的「鐵飯碗」。此外，中國已加強網路管制，並透過法規排除外資或強制其分享技術，讓中國的大型科技企業順勢興起。 曾在中國開設「藍蛙」連鎖餐廳的波伊斯（Bob Boyce）去年已把公司賣出，搬回西雅圖。他表示：「曾有一段時間，中國是個努力就有回報的地方。」然而，「外國人」的標籤始終揮之不去。除了衛生檢查的怪異規定，創始店甚至自一名退休官員入住鄰近地區後每晚遭警察檢查噪音，2012年被迫關門。 15年前，科技宅邁世龍（Steve Mushero）著書預測，「美國夢」只能在中國實現。他前往上海創立的雲絡科技公司，獲得亞馬遜、阿里巴巴集團認證為合作夥伴，為全球最大互聯網市場提供服務。然而，在法規趨嚴、客戶流失且募資不易的狀況下，雲絡科技已重整為純中資的「雲敞科技」；美企的中國夢，已開始幻滅。 （道瓊社） 最年輕富婆賺彩妝財 身價衝300億 編譯 葉亭均經濟日報 富比世雜誌2018年度全美白手起家女富豪排行榜中最年輕的人，當屬年僅20歲的凱莉·詹娜（Kylie Jenner），她的財富淨值目前估計9億美元，預期明年就會衝破10億美元（約新台幣311億元），成為有史來最年輕的白手起家10億美元富豪。這個頭銜在1987年由31歲的微軟共同創辦人蓋茲拿下，2008年則拱手讓給當年23歲的臉書共同創辦人查克柏格。 凱莉詹娜近期身價飆升，主因她的同名化妝品公司Kylie Cosmetics估值逼近8億美元，該品牌利用社群媒體在18個月內創造4.2億美元銷售額，預估2022年締造10億美元銷售額。凱莉詹娜曾說計劃「永遠」為這家公司工作，並將事業傳給目前十個多月大的女兒。 社群上的一些批評聲音不認同凱莉詹娜的「白手創業」頭銜，因她出身富裕名人家庭，但她的創業之道仍令人印象深刻，她也是家族中財務成就最卓著的成員，名人姐姐金·卡戴珊才剛首次進入富豪榜，身價估計3.5億美元。 除化妝品牌外，凱莉詹娜的賺錢管道還包括付費App「凱莉詹娜官方App」和「凱莉的店」銷售商品、與超模姐姐坎達兒·珍娜（Kendall Jenner）合作的兩個時裝品牌、書籍系列、《與卡戴珊一家同行》與《凱莉私生活》等電視節目，以及與Puma、Topshop與墨鏡潮牌Quay Australia等零售品牌合作。 凱莉詹娜2015年11月底推出化妝品牌，產品包括29美元的Kylie液體唇膏唇線筆組，推出後秒殺售罄，公司短短18個月內營收額達4.2億美元。迄今最成功的產品上市則是2016年假期彩妝組，創下近1,900萬美元單日銷售紀錄。 凱莉詹娜的化妝品牌靈感來自她少女時期在YouTube直播彩妝教學的狂熱，17歲時就註冊「凱莉唇妝組」商標。她曾說：「我利用彩妝讓我感覺更有自信」。 凱莉詹娜大多在網路上販售化妝產品，她的Instagram擁有1.1億名粉絲、推特也有2,560萬粉絲，截至2016年8月都高居Snapchat瀏覽量最高的帳戶。她說：「社群媒體是神奇的平台，讓我能如此輕易與粉絲和顧客互動。」 Instagram已成為時尚公司執行長們維持控制品牌的重要工具。他們能藉此完美追蹤品牌形象的演變、監控顧客的滿意度、觀察各活動的人氣度，並且與具有影響力的人士互動。（綜合外電） 百歲新加坡船王 地表最高齡的富豪 編譯 鍾詠翔經濟日報 猜猜看全球最高齡富豪是誰？不是88歲「股神」巴菲特，也不是外界熟知的任何一位歐美國家富豪，而是「新加坡船王」、金門華僑張允中。張允中已經100歲了，即便放鬆下來享受人生相信也不會有人說什麼，但對他而言，宅在家裡可不是好選項，仍堅持天天進辦公室。 富比世（Forbes）的數據顯示，截至11月30日張允中的身價達到19億美元，總資產在星國與全球富豪榜的排名分別是第15及第1,284名。去年金融大亨洛克菲勒（David Rockefeller）以101歲高齡去世後，張允中成為全球年紀最大的富豪。 儘管今年4月張允中已將太平船務公司執行主席的職位交棒給兒子張松聲，仍每天前往公司總部，檢查營運情況，並與各部門聯繫；「我不能待在家裡，這樣非常、非常無聊」。 不過，例行公事只是張允中工作的一環，他也指導張松聲，因為張松聲對旗下1.8萬名員工的生計承擔更大責任。張松聲說，他每天諮詢父親兩次意見，一次在上午，一次在午餐後。 事實證明，這種指導對張松聲非常重要，因為他在太平船務公司已升到最高職務，在面臨沉重壓力的情況下，須學會控制自己的脾氣，父親教他「以德服人」。 張允中生於1919年，金門沙尾人，青少年時期在金門和廈門大同中學完成基礎學業，中學畢業後返回金門，在私立金沙小學任教。1937年7月中國抗日戰爭爆發，母親帶著他和胞弟前往南洋避難，與在星國謀生的父親張文夏團聚。 近代金門人移民海外的原因，除了避亂以外，主要還是為了謀生。金門土地貧瘠，風多雨少，居民終年辛勞仍難溫飽，因此年滿16、17歲金門男子大多遠渡重洋，另謀出路。 張允中抵達星國那年18歲，一開始先到堂叔經營的貿易公司當學徒，1940年北上麻六甲，到舅父經營的進出口商行工作，當時麻六甲與蘇門答臘之間常有小船來往，運輸土產，張允中因此開始接觸船務。 1949年起，張允中開始在星國一家船務公司工作，一做就做了快20年，期間他也擔任亞洲許多家船務公司的董事，包括香港泛茂船務公司。 張允中在1967年決定創業，那年他50歲。他創辦太平船務公司經營近海業務，起家只有兩艘二手船。經過幾十年苦心經營，如今業務已擴大至貨櫃船，一躍成為星國最大未上市船務公司，去年3月歡慶創立50周年時擁有160艘船隻。 （綜合外電） 名家觀點／倒掛的美債殖利率 經濟前景現隱憂 丁予嘉經濟日報 中美貿易戰事暫時停火90日，好不容易讓金融市場稍喘口氣，接連的美債市場5年與3年利差出現了2007年以來的首次倒掛情況，另外2年與10年期國債代表的長短利差也創10年來新低，近日美債殖利率曲線的異常變化，讓金融市場擔憂美國經濟榮景轉向，更憂心美國經濟是否離衰退已經不遠。 歷史上美債殖利率倒掛是並不常見的，統計過去30年來共計僅三次發生倒掛情況(如圖)，分別是1989年日本房地產泡沫前、2000年的科技泡沫、以及2006年金融海嘯前的美國非理性榮景，之後都在接下來的一年前後出現景氣衰退與資本市場大幅度修正，也因此「倒掛」殖利率曲線與經濟衰退訊號畫上等號；儘管殖利率反轉與經濟成長變化已有結構性的改變，然而也因美債殖利率倒掛現象是極少發生的，這也是為何金融市場會如此之緊張。 雖然美債市場尚未出現殖利率全面倒掛情況，但其實10年與2年期的利差水平也已壓縮不到 20個基本點，美債殖利率曲線表現極度平緩；由於金融海嘯過後聯準會與全球各大央行大量持有債券放水，導致長天期公債殖利率偏低的結構扭曲，因此長短天期利差，長期被壓縮，利差失真無法反映真實經濟狀況，因此透過這類指標去評斷經濟將衰退的可靠性有待商榷。 明年全球與美國經濟表現顯得強中帶弱。中美貿易戰延續對全球經濟體的影響是持續的，國際貨幣基金(IMF)調降今明兩年的全球經濟成長率為3.7%，明年美國經濟成長率調降為2.5%，明年全球貿易量4%增長也低於今年的4.2%，另美國亮麗經濟成績單還有來自於今年上半年的一次性退稅政策刺激，明年度的成長動能減弱也在所難免。 但美國就業市場表現得相當亮眼，幾乎是充分就業。就業市場過熱一直是聯準會持續緊縮的重要理由，10月份僅3.7%失業率創近50年低點，極低的失業率通常伴隨而來是通貨膨脹，但目前整體物價水準仍相當溫和的控制在2.2%附近，並未有失控跡象，若景氣轉變且通膨無太大變化，是給了聯準會相當的貨幣政策轉彎空間。聯準會主席包威爾最近對積極升息態度出現煞車且大角度轉彎，10月底前還再度強調利率距離中性水平還有一段距離，但在11月底卻改變態度，反應於美債殖利率走勢也可觀出端倪。 國際油價的走跌讓通膨表現更顯平穩，美債長天期利率拉升，削弱了美國房市成長動能，國際外部因素的中美貿易戰線延長對經濟已有負面影響，全球股、匯市波動極為動盪且已連動影響美國金融市場表現，加上長短期殖利率利差倒掛異常警訊等，都是聯準會重新思考升息迫切感的主因。 美債收益率曲線反映對貨幣政策變化與經濟景氣預期，曲線倒掛後隨之而來的，往往是加息循環的結束，並且也反應2019年美國經濟增速回落的預期，由於聯準會加息速度可能放緩且通膨相對溫和，目前毋須過於擔心美國景氣是否將步入衰退期，但利率循環週期已開始變化，重新思考債券的配置則是必須的。（作者是國票金控總經理丁予嘉博士） 冷氣團來了 超商搶賺低溫財 記者何秀玲／台北報導經濟日報 隨著冷空氣來襲，超商業者喜迎低溫商機。全家表示，看好溫降效益漸顯，且只要低於20度，熱湯麵、鍋物銷量即翻倍成長，羽絨衣等紡織品業績也可望成長一至二成；7-ELEVEN則推加熱型商品，皆有望將12月營收衝上高峰。 近日入冬第一波大陸冷氣團報到，全家表示，氣溫只要低於20度，即會帶動熱湯麵、鍋物的銷量。在熱湯麵方面，全家與日式拉麵品牌「花月嵐」再攜手推出百元的「大蒜拳骨白濃風味拉麵」、「大蒜拳骨味噌風味拉麵」 ；另外，推出的紅燒牛肉麵亦受好評，採用澳洲牛腱切片，搭配蔥花、青江菜，售價也近百元。 近日消費者冬天鍋物需求明顯增加，全家鍋物經典款「沙茶豬肉鍋」、「麻辣牛肉鍋」最為熱銷，新品部分則以韓式泡菜鍋最受歡迎；此外，關東煮推出四川口味麻辣湯頭，並導入三項關東煮新品，看好麻辣湯頭結合關東煮，可望帶動業績較活動前期成長三成。 全家也提到，自有品牌FamilyMart Collection「極輕暖鵝絨外套」今年10月底開賣，適逢昨（16）日晚間冷氣團來襲，已針對暖鵝絨外套、發熱衣等服飾均加強備貨，預估紡織相關用品業績可望成長一至二成。 7-ELEVEN觀察到，近期早晚溫差大，民眾對於加熱型商品需求倍增，即日起推出去年冬季限定、熱銷超過200萬份的明太子系列鮮食，包括博多明太子義大利麵、歐姆蛋明太子海鮮飯及明太子鮭魚烤飯糰等，搶攻寒流商機。 相對於往年此時氣溫已明顯下降，今年低溫商機來得晚，但對第4季營運影響並不大，主因超商順勢延長高溫產品因應。全家表示，溫度指標品類，如沙拉或涼感型商品，在此季節仍賣出好成績。 若以營收成長幅度來看，往年10月及11月的單月營收年增率只有個位數字，今年10月及11月的年增率則分別為11%、16%。 雙重國籍所得須合併報稅 記者翁至威／台北報導經濟日報 具有雙重國籍的民眾，如果以不同國籍身分取得兩筆中華民國來源所得，必須將兩筆所得合併申報綜合所得稅，否則一旦遭國稅局查獲，將依法補稅加罰。 財政部台北國稅局近期查獲轄區內一位具有雙重國籍的納稅人，在2016年分別以本國籍身分，受雇於國內甲公司任職總經理；另以外國籍身分擔任國外乙公司在台分公司顧問一職，甲、乙公司在辦理扣繳申報時，分別以其身分證統一編號及居留證號辦理。 國稅局最後發現，該名納稅人在申報2016年綜所稅時，僅申報以本國籍身分所取得的勞務報酬，並未將以外國籍身分取得的酬勞合併申報，與規定不符，因此最後裁定對其補稅處罰。 新聞中的法律／最低工資邁向法制化 記者江睿智整理經濟日報 劉士豪 目前每年審議一次的基本工資，仍只是辦法層級；勞動部已預告《最低工資法》草案，將最低工資之審議提升到法律位階，將更多指標納入考量，可使最低工資的審議更精進，未來也可以視執行情況，再決定進一步修正或逐步擴大涵蓋範圍。 最低工資法是蔡政府競選白皮書的政見，除了勞動部提出草案，立法院也有國民黨賴士葆及時代力量版本，看起來，朝野支持最低工資法制化。 勞動部提出最低工資法草案，是以《勞動基準法》勞工為適用範圍；最低工資審議會組成，包括勞資政學，各界也沒有疑問。草案明訂，在審議會之下設置研究小組，由專家學者及政府機關代表組成，將依調整指標，就最低工資實施後影響，以及相關數據的變動綜合評估，於審議會召開30日前，提出調整建議。至於審議會決議方式，看起來是採共識決，這與基本工資審議作業大致相同。 對於最低工資決議效力，則要報行政院核定；原本對於政院退回幾次並無規定，這次草案明定政院只能退回一次，這不失為好方式，就可以避免發生如2012年時勞委會將基本工資審議結果報政院，當時行政院長陳冲退回，導致勞動部主委王如玄請辭負責，造成政局波動。 勞動部版本跟時力或國民黨版本最不一樣的是，不訂公式，而是列了11項參考指標，其中消費者物價指數列為「應參考指標」，包括勞動生產力年增率、勞工平均薪資年增率、國家經濟發展狀況、國民所得及平均每人所得、各業產業發展情形及就業狀況、最低生活費等十項則列為「得參考指標」。 過去審議基本工資時，這些指標都是要參考並衡量，例如CPI上漲，基本工資當然會反映；又例如，若經濟成長率下降，此時若說一定要把基本工資拉很高，也說不過，企業若負荷不了，勞工也會失業。 對於最低工資，各界都想要訂公式，但訂公式是不可能將所有指標都納入，公式太過簡約，反而無法參考，若強制去訂出一個公式，反而會產生問題。 勞團及外界最常提到的公式是：最低生活費乘以就業扶養比。這公式涉及到《社會救助法》中的最低生活費，究竟要以那個地區最低生活費為準？而且，實際算出來，基本工資可能是要往下調，對勞工不利。在此情況下，採取多元參考指標，可能參考多元指標，例如，綜合參採物價上漲率、經濟成長率、勞動生產力、平均各業所得，對勞工來說，反而較有利。 勞動部曾委託中經院研究基本工資公式，共提出六個公式，試算後，差距都會很大，但很有參考價值，未來最低工資的審議，在11項指標中，也會發展出一些公式，供審議時參考。 在沒有特殊政治因素介入下，各國對於基本工資調升，都會有一番研究與討論，勞資雙方討論難免都會喊話，再舉最低生活費乘上就業扶養比公式為例，光是對「就業扶養比」，勞資雙方都各有解讀，認知不同；在勞資協商中，喊價本來就無法避免，作為談判籌碼，事實上勞資雙方都有心理的價格，若雙方無法談攏，協商至最後階段，當然就是政治拍板，未來最低工資審議也是如此。 未來《最低工資法》草案在完成立法後，若未來一段時間，台灣經濟情勢無較大波動，維持小幅成長，再加上經濟成長、勞資共享之原則，蔡總統希望3萬元，是有可能透過最低工資法制化來處理。 （本文由銘傳大學法律學院教授劉士豪口述） 央行恐下修GDP成長預估 記者陳美君╱台北報導經濟日報 台灣今、明兩年經濟面臨內憂外患，內有企業獲利成長不振，主計總處下修經濟成長率預估，外有美中貿易戰爭延燒、聯準會暫緩升息等變數，今年最後一場央行理監事會周四（20日）登場，總裁楊金龍對於明年第1季的景氣預估與貨幣政策基調，市場屏息以待。 市場預估，央行這季理監事會議除公布明年M2成長目標區外，也將下修今、明兩年的經濟成長預估值。 美中貿易戰衝擊全球經濟，楊金龍先前在立法院財委會報告時透露，美國與中國的貿易爭端，其實不只有貿易順差、逆差的問題，還有很多結構性問題，「恐怕不是一朝一夕可解決」，至少需要延燒一至兩年。 當時，財政部長蘇建榮也認同楊金龍的看法，他表示，美國對於中國非關稅貿易障礙的態度沒有太大改變，如果雙方談判過程不是很順利，貿易戰還是會持續下去，至少兩年還沒辦法解決。 楊金龍指出，全球經濟有一個很大的變數，那就是貿易量會下降，「根據主要經濟預測機構評估，我們主要貿易夥伴，像是美國、歐元區、日本、南韓、香港、新加坡等，明年的經濟成長率預估值都比今年差」。 央行在第3季理監事會議上，將今年經濟成長率預測值上調為2.73%，明年則是降為2.48%，高於主計總處日前修正的今年2.66%、明年2.41%。對於本周四是否調降今、明兩年的經濟成長率，楊金龍並未鬆口，強調會交由央行理事會決議。 但市場研判，今年企業獲利成長不振，主計總處下修經濟成長率預估，且美國聯準會明年升息次數可能降為二次，顯示經濟成長力道不如預期，央行對台灣經濟成長預測值很可能隨之下調。 •魔鬼藏在細節裡 高通案和解筆錄透露的真實訊息 公平會與高通雙方達成和解，各自找到下台階，表面上達成共識，讓台灣5G之路可以繼續走下去。其實自雙方於今年8月達成和解以來，一直受外界強烈質疑。如今隨著本案之完整和解內容曝光，內行人又看出什麼門道呢？ •台北最潮蔬食尚 蔬食新風潮 你知道嗎？近幾年來，台北的蔬食餐廳越來越多，甚至名列世界十大蔬食熱門城市，更吸引許多外國觀光客來台北旅遊；同時也有越來越多年輕人投入蔬食市場，將蔬食變得更年輕、更時尚！

本電子報著作權均屬「聯合線上公司」或授權「聯合線上公司」使用之合法權利人所有， 禁止未經授權轉載或節錄。若對電子報內容有任何疑問或要求轉載授權，請【聯絡我們】。   免費電子報 | 著作權聲明 | 隱私權聲明 | 聯絡我們 udnfamily : news | video | money | stars | health | reading | mobile | data | NBA TAIWAN | blog | shopping