大陸錢荒 今年恐出現六次

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2014/02/07 第3131期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份 兩岸財經要聞 大陸錢荒 今年恐出現六次 商情資訊 全年升值幅度 上看2% 人民幣 出現「外升內貶」現象 艾美特網路、實體通路雙線銷售 區隔市場 艾美特一鎮一店 要賺遍大陸 宜芝多台味糕點 攻上海灘 為上市鋪路… 屈臣氏傳總部遷英國 陸股開紅盤 「馬上漲」變數大 德老字號麵包坊 敗陣 歐盟硬起來 防陸貨傾銷 滬自貿區 核准十企業 離岸人民幣資產 衝12兆 空汙影響店舖業績… 發展網購 揮別陰霾 貨幣基金暴肥 風險跟著來 人民幣匯賺 定存「寶島債」火 台商二代創業 拒當「靠爸族」 ★ 台股重要指標：外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行 大陸錢荒 今年恐出現六次 記者李仲維/專題報導/經濟日報 大陸央行在春節前大量放錢到市場上，暫時壓下「錢荒」的問題，但多位專家分析認為，2014年「錢荒」或是資金吃緊的情況可能會高達五、六次，主因是大陸在利率市場化的過程中，金融機構無法判斷需要保有多少現金，導致短期資金價格出現經常性波動，並影響到股市及債市出現震盪。 回顧去年大陸金融市場，「錢荒」無疑是年度數一數二的重大事件，2013年6月20日出現刷新歷史最高紀錄的銀行間隔夜拆借利率13.444%，至今仍讓業界人士記憶猶新。 有分析師預估說，如果說去年6月的錢荒被認為是暫時性危機，那麼，在今年，這一危機會成為常態，流動性短缺將困擾方方面面。因此今年錢荒會愈來愈頻繁。 新華網報導，最近，中誠信托投資山西振富能源集團的人民幣30億元信託產品、吉林信託投資山西聯盛集團的人民幣10億元信託產品，皆因融資方無力如期還款，陷入兌付危機。中國外匯交易中心公布的數據也顯示，7天期隔夜回購定盤利率（Fixing Repo Rate）1月20日在農曆年前資金需求緊俏的帶動下，急拉153個基點至6.32%，創去年12月23日以來新高。 中國廣播網報導，對於錢荒常態化的原因，有專家指出，這是所有在利率市場化的國家和經濟體都會經歷的，一種短期資金價格的劇烈波動，也是利率市場化過程中會自然出現的現象。對此，財經評論員葉檀認為，今年錢荒存在的主要原因是資金面比較吃緊。 葉檀指出，一方面是決策層並沒有因為錢荒就大規模的發放貨幣；二方面是希望透過擠壓貨幣的泡沫來擠壓現在的影子銀行，逼迫影子銀行為實體經濟服務。 瑞銀證券首席策略分析師陳李認為，利率市場化的推動，2014年大陸將更加頻繁爆發「錢荒」，可能達五或六次，對債券和股票市場產生較大的負面影響。 陳李說，所有推動利率市場化的國家，必然都會經歷短期資金價格的劇烈波動。因此，中國大陸去年6月和12月爆發的「錢荒」並非偶然現象，也非人行刻意引導，而是利率市場化過程中自然出現的現象，不僅如此，這種現象還會越來越頻繁，主要是因為在利率市場化的過程中，金融機構無法判斷需要保有多少現金，預期的紊亂就會導致短期資金價格出現經常性波動和劇烈上漲。 瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬表示，錢荒問題並非源自缺乏資金，資金流向失衡、地方債務、房地產，以及影子銀行所帶來的壓力才是主因。資金需求主要來自房地產業和地方融資平台，然而由於政策限制，加上高息誘惑及信用風險偏高影響，使得一般銀行和影子銀行對這類貸款趨之若鶩。部分銀行把理財業務與存貸款業務混在一起，混淆兩類不同性質的業務，也增加了監管難度。 全年升值幅度 上看2% 記者吳父鄉/專題報導/經濟日報 人民幣兌美元即期匯率一度闖過6.05兌1美元關卡。一般預料，今年會再進一步放寬人民幣匯價波幅，因此，年初強勁升值，可能在第2季或第3季大幅回落，年底再拉升，全年升值幅度1%至2%，應會升到「5字頭」。 截至1月17日，新年開始僅12個交易日，人民幣兌美元的即期匯價，累計漲幅為0.06%。 不過，敏銳的市場人士已發現，今年來，人民幣上下波動的幅度明顯增加，截至1月17日，人民幣對美元中間價的最高與最低之間相差179個基點。 業內人士分析，中國人民銀行（大陸央行）是刻意藉由中間價的指引，加大匯率波動的幅度，替進一步放寬人民幣兌美元雙向波幅而鋪路。招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮認為，今年人民幣進入匯改第十年，打破單向升值，進入雙向浮動的需求日益迫切。 渣打銀行外匯分析師羅銘勤表示，預期今年第2季時，人民幣兌美元每日波幅上限，將由現行的1%放寬至1.5%。今年第2季和第3季的匯價波動將因此增加。 放寬波幅是匯率改革的一環，有望在今年落實；波幅放寬不至於改變市場對人民幣中長期走升的方向，但在多空倉嚴重不均衡的市場，人民幣波動將大增，漲時助漲，但走勢反轉，跌勢也會擴大。 人民幣 出現「外升內貶」現象 記者劉永祥/綜合報導/經濟日報 國際在線報導，近年來人民幣持續升值，同一時期中國大陸年均通膨達3.1%，人民幣已出現「對外升值、對內貶值」的現象。專家表示，須強化市場化的匯率形成機制，減少人為扭曲。 瑞銀財富管理亞太區首席投資官浦永灝說，人民幣兌美元是一個上升的過程，但從大陸國內的購買力來說，卻是一個下跌的過程。 2005年7月21日匯率機制改革前，人民幣兌美元匯率中間價是8.2765，去年底為6.0969，累計升值35.7%。統計顯示，這段期間內，大陸CPI年均上漲3.1%。 業內人士分析，大陸經濟增速較高，國際貿易長期順差，在供給有限、需求上升的情況下，造成人民幣對外升值。另方面，由於採取是有管理浮動的匯率制度，國內存在流動性過剩帶來的通膨預期，使得人民幣出現對內貶值的情況。 財經評論員葉檀表示，人民幣對外升值的壓力將會繼續傳導到大陸國內市場，市場還會透過通膨來進行緩解，2014年和2015年仍會看到「外升內貶」。 她說，外升內貶的實質是人民幣升值沒有到位，人民幣的名目匯率升值加上通膨，就相當於實質匯率繼續上升。「如果我們抑制住人民幣的升值，每年保持在2%到3%，那麼必然會以內部通膨3%表現出來，以滿足實際升值的水準。」 大陸央行相關負責人曾稱，應該正確認識和對待人民幣「外升內貶」現象，這是大陸經濟發展的階段性現象。 專家認為，只有採用市場化的匯率形成機制，才能避免人民幣在事實上的單向升值，形成可升可降、升降隨市的市場化導向，減少人為扭曲和市場不良預期。 經濟學家胡祖六認為，人民幣兌美元的升值空間逐漸縮小，隨著美國經濟的復甦和美國聯準會量化寬鬆措施逐步退場，美元對歐元、日圓等其它貨幣都會反彈，「人民幣兌美元的升值空間，在可預見的6到12個月，應該說變得非常狹小」。 艾美特網路、實體通路雙線銷售 區隔市場 記者曾瑋琳/專題報導/經濟日報 電子商務崛起後，消費者「價比三家」風氣漸起，不過電商和實體通路成本差異甚大，為了留住顧客，艾美特採用「雙線」策略應對，亦即網路和實體通路同步進行、分開銷售策略應對。 艾美特副總經理丁和華說，近年大陸購物模式有很大變化，電子商務徹底改變零售業模式。她估計到2020年，電商在大陸占比將達15%，小家電業不會低於30%，「艾美特產品大概有30%至40%是在網路上完成交易」。 丁和華表示，為了兼顧網購和實體通路的業績，艾美特採用「雙線」的銷售策略。 艾美特集團投資關係室經理莊亞菘解釋，出於成本考量，艾美特產品網路上和實體通路分開銷售，實體通路能看到的商品，網路上並不供貨；網路上的產品，也無法在店面找到，藉此做出市場區隔。 莊亞菘說，這樣的做法可免除消費者比差價的情況，另外，消費者在店面看過實品後，對艾美特產品留下印象，「實體店面成為艾美特爭取品牌、產品曝光的新方式」。 莊亞菘進一步指出，顧客不一定要在實體店面購買產品，重要的是艾美特產品已在顧客心裡留下印象，偏好網購的消費者，仍會優先考慮艾美特的產品，「只要選購艾美特產品，哪一款都沒差」。 不過莊亞菘也坦言，艾美特這樣「雙線」策略比較適用在產品種類夠多的業者，一味要求業者做到「網路和實體通路一個價格」，對許多企業利潤衝擊頗大。數據顯示，以電風扇為例，艾美特在大陸共有2,000多種。 另外，大陸空氣品質不佳，尤其去年11月開始，全國籠罩在霧霾汙染下，艾美特乘勢發展「健康小家電」系列產品，主打空氣清淨機、加濕機和除濕機三類產品，目前已有600個據點。 莊亞菘說，今年艾美特會加大力度發展健康小家電系列，預計再拓展400至500個據點，「力求該系列在五年內成為大陸前三大」。 艾美特一鎮一店 要賺遍大陸 記者曾瑋琳/台北報導/經濟日報 台商艾美特集團今年積極拓展大陸三、四線城市市場，將採用「一鎮一店」的通路布局模式，將艾美特的小家電產品舖貨到大陸各地去，並將利潤與各地經銷商及通路商分享，創造雙贏的局面。 1997年前進大陸的台資企業艾美特集團，主要從事小家電生產，該集團2013年總營收高達新台幣129.8億元，較2012年的115.7億元成長12.3%，去年3月風光回台上市。事實上，一鎮一店的政策自2013年11月在廣東沿海區域推出後，效果優於預期，艾美特決定今年大量推廣到三、四線城市，艾美特認為，目前大陸農村逐漸蓬勃發展、經濟水平提升，加上大陸政府鼓勵城鎮都市化，第三、四線城市漸受重視，也還有許多發展空間。 艾美特副總經理丁和華指出，專注發揮企業所長，其他如通路布局、品牌推銷等工作，交由熟悉當地市場的經銷商負責，就能做出不斐成績。另外，大陸第三、四線城市消費力崛起，「一鎮一店」為艾美特今年首要目標。 丁和華分享，艾美特能發展到今天的成績，「專精」小家電業是成功主因。她說，艾美特僅負責研發、生產，其他包括品牌推廣和商品流通環節，全權交由經銷代理商處理。 目前艾美特在大陸共有200多個經銷商、12,000個零售據點，許多是艾美特初進大陸後就一直合作的夥伴。丁和華說，經銷商和艾美特間關係穩定，經銷商即時反饋每個市場的消費特性，艾美特因而能善用自己生產開發的實力，針對每個區域不同偏好，開發不同產品。 丁和華說，製造業者要能替經銷商打造合理利潤空間，經銷商才能不斷成長，她也直言，通路外包可能產生「經銷商賺大錢、業者賺小錢」的情況，但大陸是個高速增長、快速變化的市場，長遠看來，業者不會吃虧。 同時丁和華也強調，一個成功的企業同時要發展多個業態是不現實的，「找到合適的合作夥伴長時間合作，才能保持業者競爭力」。 近來隨著電子商務崛起，大陸購物模式有很大變化，不過丁和華認為，實體店面還是有很多機會。目前大陸第三、四縣級城市的區域市場和發展逐漸轉型，各地陸續出現夾帶當地社交、娛樂功能的購物中心。 看準該趨勢，艾美特準備下探縣級城市。丁和華分析，這類購物中心與消費者社交網絡互相結合，成為一種「街坊生意」，她說，街坊生意並不擔心電商崛起後沒有生存空間，艾美特乘勢喊出「一鎮一店」的口號。 宜芝多台味糕點 攻上海灘 記者林則宏/專題報導/經濟日報 在競爭激烈的上海烘焙市場，由台灣烘焙師傅蔡秉融於1999年在上海創辦的「宜芝多」，15年來穩紮穩打，靠著好品質及不斷提升產品與店面設計得以持續穩定成長。 蔡秉融1984年就進入烘焙業，1992年來到上海，應聘於上海知名的「瑞金賓館」內上海首家中外合資烘焙坊擔任蛋糕技師，成為首批西進大陸的台灣烘焙師傅。 之後，蔡秉融擔任過麵包廠廠長和食品工廠副總經理，抱著要讓上海民眾品嚐到安心又好吃的蛋糕與麵包，靠著自己的積蓄和家人資助，1999年獨自創業，在上海成立宜芝多「Ichido」品牌。 蔡秉融說，Ichido是日文「再一次」的意思，他希望所有品嚐過宜芝多麵包的人，都會思念這個味道，再一次光顧宜芝多。 15年來，蔡秉融真的做到這一點，因為能不斷吸引消費者再次上門，蔡秉融靠著自己的手藝，從一開始在上海徐家匯商圈的第一家店，發展到今天在上海、江蘇、北京、天津已經有75家店。 蔡秉融說，這15年來，他真的很認真。除了聘請多位日籍顧問指導，每年固定參觀全球各大食品展，甚至到現在，蔡秉融還會不時到日本學習最新的麵包與蛋糕烘焙。 大陸的商業環境變化快速，宜芝多也會定期更新店面設計，確保能維持舒適、溫馨的空間。在好的商舖一位難求的上海，蔡秉融為了拿下理想店舖更有著驚人的毅力。宜芝多位於上海虹橋一家獨棟店舖，蔡秉融可以耐心等上七年時間。 對宜芝多來說，2014年將會是「轉型升級」重要的一年。除了加速電子商務布局，蔡秉融還希望今年能完成回台上櫃計畫。 他表示，希望透過上櫃讓公司的經營更加專業化、系統化，並引進更多專業人才。 蔡秉融說，過去15年宜芝多主要是靠著他個人努力與在糕點製作的特色發展起來。 但面對大陸烘焙市場的龐大商機，他希望未來六年，宜芝多能加快腳步，在華東、華北、華南至少八個省市，發展到600家店規模，而這就需要制度化與更多專業人才的加入。 為上市鋪路… 屈臣氏傳總部遷英國 記者何蕙安/綜合報導/經濟日報 總部位於香港的屈臣氏傳出為取得英國上市資格，計劃將總部遷往英國；屈臣氏母公司和記黃埔集團昨（6）日予以否認，強調公司尚未決定是否將屈臣氏分拆上市，將視策略性評估結果再作決定。 和記黃埔集團掌門人、華人首富李嘉誠近來頻頻在中港減持資產，儘管他強調「基地永遠不會離開香港」，但屈臣氏總部遷英國的消息仍引人聯想。和記黃埔股價昨天上漲1.68%，收報港幣96.75元，表現強於恆指的漲幅0.7%。前一天，屈臣氏才傳出為上市鋪路，重組歐洲業務，大舉關閉香水及化妝品品牌「Marionnaud」在西班牙的七成門市。 英國媒體Sky News引述消息指出，和黃正考慮把旗下屈臣氏總部由香港搬至英國，以便屈臣氏日後可能會在倫敦及香港兩地同時進行新股上市。 據指出，按照英國上市當局的規定，如果屈臣氏把公司總部遷往英國，將會更容易取得在當地上市的資格。 陸股開紅盤 「馬上漲」變數大 記者何蕙安/綜合報導/經濟日報 大陸股市今（7）日開新春紅盤，能否上演「開門紅」卻充滿變數；由於美國和大陸在春節期間接連公布疲弱的製造業數據，A股可能上演史上首度連續三年春節後「開門綠」的窘況。 「2014年春節第一天開紅盤，A股面臨較大的壓力，」元富證券上海代表處研究主管戴凱宇表示，美國1月ISM製造業採購經理人指數大幅低於預期，加上聯準會官員表示，不會改變削減QE的態度，美股趨弱將影響A股投資者的信心。 儘管4日公布的美國經濟資料及公司財報較為積極，讓紐約股市三大股指一度止跌反彈，不過民間機構ADP研究所5日公布美國企業1月增聘人數又不如預期，使美股再度收跌。 滬深股市今天開紅盤，正式進入「馬年」行情，儘管股民期待「馬上上漲」，但外圍市場疲弱，負面消息頻傳，即便各大券商堅定看好「紅二月」行情，也指2014年「值得期待」，但今天能否收紅仍有變數。 戴凱宇表示，從A股春節前後的歷史表現看，自1991年以來A股春節後首個交易日共上演14漲九跌，而近六年呈現三漲三跌，平分秋色。2012年、2013年春節後開盤均以下跌收市，與1994年、1995年情況相似；在美股疲弱的情勢下，若今天A股收黑，即是歷史首次連三年春節開紅盤收黑。 港股4日開紅盤重挫637點，創下15年來最慘開局。彭博資訊報導，這波始於新興市場的動盪行情，已導致全球股市市值蒸發3兆美元。 戴凱宇指出，雖然美股整體近期下跌，但部分網路企業如Google、Facebook再度創出新高，將對A股網路科技股產生進一步支援。另外，受各地大雪影響，煤炭股也被看旺，在香港掛牌的煤炭股昨天已上演一波升勢。 大陸券商龍頭中信證券認為，隨著3月上旬召開的兩會漸行漸近，投資者對改革主題的熱情會逐步升溫；由於市場對經濟下行的預期較充分，加上2月中將有半個月至一個月的IPO空窗期，皆為股市提供上漲動力。大陸券商預測，今年上證綜指在1,800點至2,600點波動。 德老字號麵包坊 敗陣 記者林則宏╱專題報導/經濟日報 成立於1885年，擁有百餘年歷史的德國知名麵包店Qbake（原味坊），2010年進軍上海，開店數一度達到15家。但不到兩年時間，2013年底卻傳出Qbake已悄悄結束營運，撤出上海競爭日益激烈的烘焙市場，成為2013年第三家陣亡在上海灘的大型連鎖麵包坊。 Qbake其實來頭不小，它與德國知名刀具品牌「雙立人」（ZWILLING）屬同一集團。何以連Qbake實力如此雄厚的麵包店，都無法在上海市場立足？ 上海食品協會焙烤專委會秘書長汪國鈞接受大陸媒體採訪時表示，整個上海烘焙行業的確不太景氣，而且市場競爭激烈，不少老品牌都在進行店面調整，主要原因就是店面租金、人工成本不斷上漲。 汪國鈞說，店租昂貴迫使不少連鎖麵包坊將店面遷移到閔行等市郊地區，大量關閉市中心的店面，僅留少數一、兩家作為品牌宣傳用。「其實很多烘焙店現在每個月做下來都不盈利，能夠持平已經算是不錯的了。」 上海烘焙市場競爭之激烈，就連在上海發展已經20年的台資老品牌「克莉絲汀」都感受深刻。2012年頂著「中國烘焙第一股」頭銜登陸香港股市的克莉絲汀，上市後營運表現卻急轉直下，2012年淨利潤大跌79%，去年上半年還出現金額不小的虧損。 除了租金與人事成本快速上升外，上海因市場成熟、競爭者眾，因而不時會傳出又有哪家業者敗陣退場的消息。但事實上，如果放眼全中國，整體而言，大陸的烘焙市場目前仍是處於快速成長階段。 中國烘焙食品工業協會執行會長劉科元接受南方都市報訪問時就表示，烘焙業在中國還是「朝陽行業」。除月餅類近兩年銷售出現輕微下滑外，常規的西餅類產品發展仍比較穩定。 根據大陸前瞻產業研究院早前發布報告顯示，2008年至2012年，大陸烘焙食品行業營收年均成長率高達28.85%。前瞻產業研究院預測，大陸烘焙食品行業今年銷售額將再成長逾20%，達人民幣2,875.56億元（約新台幣1.44兆元），並在2017年進一步增長至人民幣4,658億元（約新台幣2.33兆元）。 儘管高度競爭，但大陸烘焙市場前景依然誘人，還是不斷吸引各國業者前仆後繼投資。 歐盟硬起來 防陸貨傾銷 記者吳父鄉/綜合報導/經濟日報 歐洲議會要求歐盟貿易主管官員，應制定更嚴謹的防禦措施，以對抗其它國家的進口品低價傾銷。一般認為，新規主要針對中國大陸，但考量近十年中歐貿易倍增，新規只能兼顧平衡，避免引發貿易壁壘。 路透報導，在中國大陸崛起成出口大國前，歐盟反傾銷政策就已訂定，部分人士認為，這些規定太過寬鬆；歐盟貿易執委Karel deGucht 5日表示，正在研擬打擊不公平貿易手段的新規定。 歐盟議會表示，期待新規能比歐盟執委會現行的提案更具嚇阻力，包括讓小企業更容易反擊低價傾銷的國家，對抗違反國際貿易規定的企業。 歐盟執委會目前低價傾銷的懲罰性制裁也僅止於絕對必要程度，歐盟議會也希望取消懲罰性制裁的限制。顯然，歐洲議會的立場要比歐盟執委會激進得多。 儘管新規沒有點名提到中國大陸，但歐盟大部分貿易爭端都發生在與大陸公司之間。隨著中歐貿易日漸增多，貿易磨擦也持續增溫；去年歐盟執委以徵收懲罰性關稅結案的12起案例，就有七起涉及大陸。 近十年來，中歐貿易量卻快速成長，目前每日貿易量約13億美元，是2003年每日貿易量兩倍。Karel deGucht表態，希望起草新規不要損害歐盟與中國大陸、阿根廷等貿易夥伴的微妙關係，也不要導致貿易壁壘。 Karel deGucht認為，歐盟執委會的新措施將兼顧「平衡性」與「恰當性」，並呼籲歐洲議會不要太過激進。預料，歐洲議會、歐盟執委會和歐盟成員國將於下月開始展開三方會談。 滬自貿區 核准十企業 記者曾迺強/綜合報導/經濟日報 上海工商局在春節期間不打烊，核准十家企業於上海自貿區內的開業申請，企業最快今（7）日就能收到核發的營業執照。市場關注的外匯管理等離岸金融業務，專家認為，本季將會公布政策細則。 上海自貿區自2013年10月正式營運以來，吸引眾多嗅到商機的陸企、外企及中外合資企業搶進註冊開業，大陸中央藉此吸引外資，達到與國際規則接軌的意圖相當濃厚。 新華社報導，為了使進駐自貿區的企業申請流程不因春節假期而延宕，上海工商局自貿試驗區分局在春節期間不打烊，核准十家企業進駐申請，最快將於春節後第一個工作日，也就是今天發出營業執照。 在這一批企業當中，有九家是運勝租賃公司投資設立的九洲泰鬱、九洲慧眾、九洲天浩等飛機融資租賃子公司。截至目前，區內新設外商投資融資租賃企業38家，占上海全市同期新設融資租賃總數的81%。 報導指出，自貿區設立以來，企業在區內註冊至少享有三大便捷措施。首先是放寬經營範圍，包括航運、物流與增值電信業務等；其次是試行註冊資本認繳制，放寬市場准入；第三是加快企業名稱審核速度。 離岸人民幣資產 衝12兆 記者劉永祥/綜合報導/經濟日報 渣打銀行最近發表離岸人民幣債券報告指出，隨著香港以外的離岸人民幣市場出現及在岸自由貿易區的發展，離岸人民幣流動性迅速匯聚，預計包括存款、債券、存款證及貸款等人民幣資產今年將成長33%至人民幣2.5兆元（約新台幣12.5兆元）。 渣打指出，在台灣、新加坡及倫敦等新的離岸人民幣中心出現下，去年離岸人民幣資產成長78%，規模擴至人民幣1.88兆元（約新台幣9.4兆元）。 報告稱，在岸市場融資成本高，將帶動離岸人民幣債券發行量上升，預估今年香港人民幣點心債連同存款證發行將達5,500億至5,800億元，較去年增48%至56%。 今年是離岸人民幣債券及離岸人民幣存款證到期贖回高峰期，多達人民幣3,220億元的債券和存款證將在年內到期，再融資需求龐大。今年1月的發行量已達人民幣650億元，創單月新高。 渣打指出，預計到2020年，離岸人民幣債券及離岸人民幣存款證市場的規模會達到人民幣3兆元，超越大部分亞洲本地貨幣債券市場。 報告提醒，離岸人民幣債券市場今年可能出現首宗實質性違約，並暗示一家太陽能公司所發行的合成債券（即以人民幣計價但以美元結算債券）可能違約。報告僅稱該公司債的價格，在過去一年長期徘徊在面值的三成，並將於本月稍後到期。 空汙影響店舖業績… 發展網購 揮別陰霾 記者林則宏/專題報導/經濟日報 麵包店生意不好做，除了電子商務的威脅之外，就連霧霾也會影響銷售業績，上海知名的台資連鎖麵包店「宜芝多」總經理蔡秉融表示，網路購物快速興起以及不時來襲的霧霾，都讓傳統的麵包店遭遇前所未有的挑戰。 去年12月，上海出現長達兩周的嚴重霧霾，影響到包括麵包店在內的傳統實體店舖的生意。 蔡秉融說，20年前，上海民眾購物喜歡到百貨公司，因為在上海民眾的認知裡，到百貨公司買東西品質比較有保障。 但隨著電子商務的快速興起，加上百貨商場與商舖租金飆升，傳統的百貨零售業者已經面臨不小的經營壓力。 沒想到日益嚴重的空氣汙染，讓上海民眾如今更不願意上街，寧可上網購物，連麵包、蛋糕店的生意都受到影響。 蔡秉融說，去年12月上海霾害嚴重，讓宜芝多原本穩定成長的蛋糕，銷售量出現停滯甚至略為衰退。 這讓過去一直不認為網購會威脅實體麵包店的蔡秉融，今年也將積極發展電子商務，準備開始透過網路銷售外送蛋糕。 2013年宜芝多共新開26家門店，蔡秉融表示，今年對於實體店面的開設會保守一些，目前僅計劃增開八到十家店，但會側重網路虛擬通路的發展。 貨幣基金暴肥 風險跟著來 記者李仲維/專題報導/經濟日報 大陸貨幣市場基金在過去六個月以來規模倍增，不但吸乾銀行存款、也提高錢荒時期發生金融危機的風險，惠譽也因此特別提出警告。 彭博社報導，惠譽基金暨資產經理人評等部門資深總監Roger Schneider表示，2013年12 月31日當天大陸貨幣市場基金的規模跳升至人民幣7,370億元 （約1,220億美元）、遠高於6月30日的人民幣3,040億元，並創下史上新高紀錄。 大陸的貨幣市場基金向來以偏高的利息吸引投資者目光。舉例來說，阿里巴巴旗下天弘基金管理公司（Tianhong Asset Management Co.）經營的「餘額寶」即為存戶提供6.7%的年息，遠高於官方一年期定存的3%利率。根據公司提供的數據，截至1月15日止，餘額寶的資產規模從1月初的人民幣1,853億元激增35%至超過人民幣2,500億元，成為全球第14大貨幣市場基金。 部份基金甚至提供更高的收益率，例如東方財富網（Eastmoney.com）所代銷的產品就承諾要給存戶10%的預期報酬。 Schneider表示，提供存戶8%至10%的收益率，顯然無法讓基金公司永續經營，這絕對會帶來風險，而購買這些商品的投資人獲得的風險溢酬（risk premium）主要是彌補信用與流動性風險。他認為，今年發行公司債的企業有強烈的融資需求，信用狀況有一定程度的惡化。 摩根大通近來出具報告指出，縱然大陸經濟可能由出口、信貸成長模式，轉由消費、改革帶動，但近期將會面臨貨幣市場利率、債券收益率上升情形，導致金融環境緊張。 此外，中國人民銀行為了遏阻貸款過於浮濫，特別營造資金緊俏環境、並導致銀行拆借利率持續飆高，讓投資銀行間存款以及短天期商業本票的基金受惠良多。另外，為了阻止存款繼續外流，銀行也開始出售更多財富管理商品，使得影子銀行大行其道，也引爆償付危機。 人民幣匯賺 定存「寶島債」火 記者吳父鄉/專題報導/經濟日報 去年是人民幣升值年，進入2014年，人民幣兌新台幣的現鈔匯價隨即「破五」，春節後民眾滿手的紅包現金各處去？適逢各家銀行祭出高利人民幣定存專案招攬存款，人民幣概念的投資熱潮再度湧現。 除了赴對岸開戶，在台灣能投資的人民幣標的已有定期存款、寶島債、人民幣計價貨幣型基金及債券型基金，以及投資型保單等。 此前台灣人民幣定存的利率多約2%至2.5%，但近期的搶人民幣大戰，讓包括澳盛、渣打、彰銀、台新、永豐等許多銀行，都祭出人民幣高利定存優惠，年化報酬率甚至優於大陸牌告存款利率。 其中，澳盛於1月14祭出的3.5%高利，堪稱市場最優惠。相較於新台幣一年期定存利率僅1.35%，利差加升值，頗受定存族歡迎。 只不過，高利定存多設有門檻，以渣打銀行為例，若想投資人民幣高利定存專案，享受6個月年化報酬3%的利率優惠，最低起存金額為人民幣2萬元（約新台幣10萬元）；報酬3.1%則至少需存15萬元（約新台幣75萬元）。 新光投信總經理蘇英孝表示，這些高利定存商品多為3至6個月的短天期，到期或有繼續承做的機會，但屆時仍要看各銀行政策而定。 除了人民幣存款，日前在櫃買中心掛牌的寶島債（在台灣發行的人民幣計價債券）也掀搶購熱潮。但蘇英孝稱，寶島債發行多為資金雄厚的壽險業認購，一般投資人不易介入，流動性也較低，若民眾有興趣投資人民幣，或可購買人民幣貨幣型或債券型基金。 目前，市面發行的人民幣貨幣型基金，投資標的為人民幣存款商品，為無風險保證收益，年報酬率約2%。利率雖不及高利定存，但投資金額門檻較低，流動性也較好，適合風險承擔能力較低的投資人。 至於人民幣債券型基金，投資標的以香港發行點心債為主。 由於債券價格的波動性，目前人民幣債券基金的年化報酬約在2%至5%不等。 若為高收益債，主要投資於信評較低的公司，報酬率約4%至8%。但高報酬背後代表的高風險，加上大陸信評機制未必完善，投資人須審慎考量。 台商二代創業 拒當「靠爸族」 記者林宸誼/專題報導/經濟日報 「市場變遷相當快，台商二代創業要跟上市場。」中山台協青年會會長楊恩立以個人的創業經驗，向有心創業的台商二代提供建議。 身為台商二代，楊恩立堅持走自己的路，家族給予支持。 在大陸三年多，楊恩立的公司專門生產平板電腦中大尺寸的保護玻璃。 談起創業原因，楊恩立表示，家族企業所生產的產品是手表外框，與自己公司所生產的觸控螢幕定位不同，如果在同一家公司管理下可能會產生衝突。 「雖然家族裡的長輩大多都不認同，但仍在精神上默默支持，讓創業無後顧之憂。」 同樣是台商二代，前昆山台協青年會副會長蔡曜謙的情況又不同。蔡曜謙曾面臨接班苦惱，父執輩希望他能夠在昆山接手家族企業，但蔡曜謙則希望能在昆山自行創業。 於是他下定決心先離家一段時間，在外創業成立網路公司，承接客戶外包工作。「我想要闖出屬於自己的事業，向父親證明自己的能力。」蔡曜謙說。 直到有一天，公司接下父親企業的網路推廣案子，並造成市場好評，蔡曜謙的父親決定親自去拜訪這家網路公司。 「正當我接電話並從成堆的文件中抬起頭來，看到父親正站在門外看著我，一瞬間，父子間所有的爭執矛盾煙消雲散。」蔡曜謙笑著說。 楊恩立指出，台灣人要冷靜面對所遇到環境與市場，不見得比大陸有優勢的現實，想要創業和發展，得要靠自己的實力，要花心思去思考觀察整個國際商業體系的環節和潮流，「最重要的是不要有優越感。」楊恩立說。 •Meetrip 只有當地人才知道的祕密景點 Meetrip是個簡單的概念，體驗到從當地人的視點所看到的真正的當地文化，讓遊客從找旅遊的景點、聯絡當地的民眾到預約及付款都可使用APP完成。此外還支援安全方便的網上支付（PayPal）。 •浪漫樂派時期 曾被忽視的巴洛克音樂也重新得到重視，最值得一提的是巴哈的作品又再度被重視和演奏，重回它應有的地位。這些特色構成了浪漫樂派的音樂，也主導了19世紀音樂的發展。

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