2022年7月21日 星期四

【先探投資週刊2205期】光學股重返榮耀


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封面故事 光學股重返榮耀
 
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封面故事
光學股重返榮耀
【文/吳旻蓁】
「七月看起來比六月好,理論上八月會比七月好。」十四日的法說會上,大立光董事長暨執行長林恩平的一句話,似乎終於讓跌跌不休的大立光股價看見止跌訊號。相比去年底表示今年一月業績不好、二月會更差,以及首季說四、五月不會比三月好,再到六月股東會上表示的一般而言,下半年表現會比上半年好,大立光看待前景的態度確實是一步步好轉。

第二季毛利率驚喜回升

儘管被市場稱為「老實樹」的林恩平仍坦言高階手機依舊銷售仍悲觀、且全球正面臨嚴重的庫存問題,而公司第二季營收的九六.七五億元也確實是近十年來同期最差,不過反觀第二季的毛利率反而逆勢回升至五五.八%,較首季的五三.三六%小幅成長二.四二個百分點,是連續四季毛利率下滑後,重新回復季增長。

在毛利率回升與下半年傳統旺季的期待之下,也讓包括大和資本、里昂證券等外資紛紛調升其目標價回到二字頭。而就在法說會前後,大立光股價也見明顯彈升,加上今年來千金股紛紛落馬、矽力KY股票拆分,終於在睽違了十四個月後,大立光重新奪回股王寶座,十八日股價也一度突破二○○○元關卡。

大立光將重返榮耀?盤據台股股王將近十年,大立光的股王之路堪稱一段傳奇,回顧其歷史走勢,二○一二年站上千元成為股王,隨後一路穩坐股王寶座,並於一四年四月站上二○○○元、一五年四月突破三○○○元關卡,一七年更是過關斬將的一年,一月先站上四○○○元,四月底再攻過五○○○元,八月底又突破了六○○○元,股價最高曾來到六○七五元的歷史天價。這段飆漲的過程,與光學鏡頭產業的趨勢變動息息相關。

大立光重返股王寶座

早年光學鏡頭主要使用在相機、攝影與投影裝置等,在此極盛時期,造就了不少台灣光學廠的輝煌時代,包括亞光、佳凌、今國光、華晶科等業者都有亮眼表現;不過隨著智慧型手機崛起、發展多鏡頭開始,從主鏡頭、超廣角、長焦鏡頭、微距鏡頭等多項配件使照相功能突飛猛進,逐步取代數位相機,亦將鏡頭需求拉出新高度,自此塑膠鏡片躍居為市場新主流。

與此同時,專精於玻璃鏡頭的廠商,因應變速度不夠快,加上技術門檻卡關等因素,遲遲難以切入核心品牌大廠供應鏈,故只能將智慧手機商機拱手讓給大立光,且就連蘋果自二○一○年起開始扶植的玉晶光,都直到一七年後供貨才逐漸上軌道,而這都是大立光長年締造輝煌戰績的原因。【本文未完,全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》2205期;訂閱先探投資週刊電子版

 
老謝專欄
謝金河:萬四保衛戰過關!
【文/謝金河】
在美國FOMC議息大會前夕,市場傳出通膨正有效降溫,Fed可能升息二碼的消息,結果道瓊指數大漲七五四.四四,美國六大指數全面大漲,標普大漲二.七六%,Nasdaq大漲三.一一%,費城半導體指數大漲一二三.五七,漲幅達四.六一%,這是今年以來經歷了漫長跌勢、罕見的一記長紅大漲,這可能是多空重要分水嶺。

股、債市反攻的臨界點

上一期我在《先探》提及,美國CPI是一個敏感指標,六月看到五月的指標衝到八.六%,市場驚呆了,道瓊指數在接下來一周大跌超過三千點,費半指數也出現排山倒海巨大跌勢,七月再見到六月CPI又衝到九.一%,這個數字又見新高,但市場只有短暫的惶恐,股市並不驚慌,這是因為市場對通膨降溫已有心理準備,大家看到的九.一%是最高的數字。

CPI來到最高點後,最後一道功課是美元,上周我提到美元回檔,股市的肅殺就告一段落,美元指數在十四日創下一○九.二九四的新高位置,帶動全球貨幣連帶跟著貶值,這其中,可能遭到俄羅斯斷氣的歐洲受到衝擊最大,歐元應聲貶到○.九九五,歐元比美元低,這是過去很少發生的事,就連英鎊也跌到一.一六元,亞洲貨幣以日圓的一三九.三八最可怕,韓元也一度到一三一六.三三,印度盧比貶到八○.二四,新台幣也瀕臨三○元關卡,已退守到二九.九六。

美元寫下一○九.二九四,也走到了極限,判斷市場榮枯的指標,除了VIX(恐慌指數)外,美元的避險功能,也會是關鍵敏感指標,在市場驚慌的時候,投資人會賣掉手上的股票,接著拋出債券努力增加現金部位,這個時候多出來的現金,幾乎停泊在美元部位,美元需求增加,再加上美國升息,與世界各國不斷擴大的利差,美元愈是走高,股、債市壓力也會大增。

美元的避險功能愈強,股、匯市的表現就會走跌,這個情況要讓美元漲到一個極限,當美元漲高了,股市、債市跌多了,開始有人會賣掉美元,進場買進債券或股票,這個時候債券殖利率會往下走,股市也會從谷底開始反彈,現在市場正在進行這個循環,美元回貶是股、債市反攻的重要臨界點。

費半帶領其他指數反撲

十九日美元指數收在一○六.六八三,美元指數出現連三跌,先跌破五日線、十日線,正在回測月線的路上,這時候股市、匯市就出現上揚的走勢,資金從美元轉向股、債,這是今年跌勢中的第一道曙光,其實股市是敏感的領先指標,以道瓊指數為例,六月八日傳出CPI八.六%的消息,道瓊指數從三三○八七狂殺到六月十七日的二九六五三.二九,道瓊創新低後,從此沒有跌破三○○○○點關卡,如今在三一八二七,已來到季線的門口,如果道瓊能順利攻上季線(三一九二○)的要塞之地,短線再破底機率會降低很多。

現在Nasdaq已攻上季線,大家熟悉的Apple十八日突然傳出縮減資本支出,股價一度重挫,但十九日又站上一五一美元,美國前十大科技股都擺脫底部一段距離,例如,Amazon最低一○一.三四,如今是一一八.三一美元,Meta最低跌到一五四.二五,如今是一七五.七八,Tesla也脫離六二○.五七美元低價一段時間,這次費半指數帶領大反攻,十九日大漲四.六一%,是很重要的訊號。

Nvidia最慘跌到一四○.五五美元,十九日大漲五.五三%,收在一六九.九二美元,市值回升到四二四八億美元,台積電ADR也從最低七三.七四美元拉升到八六.四七美元,大家熟悉的科技股,例如ASML十九日大漲五.三五%,股價從四三一.四美元拉升到四九八.三六美元,拉升幅度不小,AMD從七一.六拉升到八五.八八美元,GFS從三七.六拉到四六.八五美元,彈升近二○%。

台灣的UMC(聯電)ADR十九日上漲三.四三%,日月光ADR漲四.四四%,大致上已擺脫了危險期,即便是十八日市場傳出力積電經理人賣股票、有驅動IC業者認賠保證金,不履行長約,又指出鋼鐵廠今年會虧十億,明年再虧三○億,這些利空同時發布,力積電並沒有開盤躺平,最低三七.八元,並沒有跌破七月四日的三七.六五元最低點,這也告訴大家,進入下半年是利空測試底部的時期。

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◎特別企劃:跌深反彈股輪漲 誰來接棒?
◎中港直擊:房市積弱 中國經濟不振
◎國際趨勢:長榮評價被低估了?
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