人行狙擊熱錢 打出組合拳

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2013/05/15 第2947期 訂閱/退訂∣看歷史報份∣直接訂閱

兩岸財經要聞 改革下猛藥…國務院放權 搞活市場 人行狙擊熱錢 打出組合拳 里昂證示警：大陸高負債 評等恐降 陸財政收入 中央瘦、地方肥 投資人 賣澳幣買披索 人民幣升勢不墜…但會震盪 人民幣快速升值 衝擊珠三角出口 北京預售審批 層級升高 李稻葵：房市調控 年底放鬆 江蘇企業忙出海 分布6大洲 ★ 台股重要指標： 外資買賣超｜投信買賣超｜自營商買賣超｜融資增減排行｜融券增減排行

兩岸財經要聞

改革下猛藥…國務院放權 搞活市場 記者陳致畬/綜合報導/經濟日報 大陸國務院總理李克強日前在討論國務院機構職能轉變的會議中強調，要最大限度減少對生產經營活動、一般投資項目和資質資格等的許可、審批，把政府工作重點轉向創造良好發展環境、提供優質公共服務及維護社會公平正義。 他表示，要處理好政府與市場、政府與社會的關係，把該放的權力放掉，把該管的事務管好，激發市場主體創造活力，增強經濟發展內生動力。 另外，李克強宣示要堅決遏制產能嚴重過剩行業盲目擴張。經濟參考報稱，今年大陸中央除將治理及鋼鐵、電解鋁、水泥、造船等產能過剩行業，多晶矽、風電設備、新材料等新興行業產能過剩問題，也值得關注。 針對機構職能轉變，李克強指出，要切實加強市場監管，營造公平競爭的市場環境；同時要創新公共服務提供方式，把政府工作重點放在「保基本」，在非基本的公共服務領域，更多發揮市場和社會組織作用。 多位專家表示，與此前不同的是，這次無疑給正推行的行政體制改革，下了一劑猛藥。作為機構改革的切入點，這次把重心放在如何更有效落實「簡政放權」上，特別是提出建立問責制，把職能轉變工作納入年度考核，建立長效機制等。 今年以來，大陸政府對於控制產能過剩態度堅決。中國鋼鐵工業協會常務副秘書長李新創坦言，產能過剩已成為鋼鐵行業無法回避的話題，部分地區和部分品種嚴重過剩。 TOP 人行狙擊熱錢 打出組合拳 記者吳父鄉/綜合報導/經濟日報 中國人民銀行（大陸央行）昨（14）日在公開市場發行央票，並進行正回購（附買回）操作，再度祭出政策「組合拳」回收過剩的流動性。專家稱，人民幣升值預期導致熱錢來勢洶洶，未來相關操作會更頻繁。 華爾街日報報導，各種跡象顯示，大陸經濟復甦成果未如預期，人行此刻沒有緊縮貨幣政策的本錢；但各國央行輪番降息，境外資金以各種形式流入大陸套利，讓中國的貨幣政策陷入兩難。 中金公司說，當前貨幣增速反彈，而經濟相對疲軟，大陸正面臨實體經濟日漸蕭條、金融套利繁榮並存的困局。 分析師認為，央票發行便是人行化解困局的工具。由於昨日央票發行利率與上周一致，利率略高於次級市場，代表人行重啟央票發行的目的是資金對沖，而非引導利率；既達成回籠資金目的，也不致讓市場過分緊張，誤解為貨幣緊縮的信號。 央票與正回購皆是人行貨幣政策工具，能從公開市場回收流動性；惟央票發行利率能指引市場短期利率，而且減少商業銀行可供貸款的資金量，操作起來更具靈活性。 人行在時隔17個月後，於上周四重新恢復央票發行，發行量100億元（約新台幣486億元）。 人行昨日以貼現方式，發行3個月央票，發行量人民幣270億元（約新台幣1,311億元），參考收益率2.9089%。相較於上周四的發行量，本期央票增發1.7倍。 昨天央行進行的正回購操作為28天期，規模520億元（約新台幣2,525億元），利率維持在2.75%。 中國網引述平安證券分析師石磊指出，大陸4月份新增外匯占款至少達3,500-4,000億元（約新台幣1.7兆-1.9兆元）的水準，面對熱錢洶湧流入、外匯占款高漲及人民幣升值壓力，人行仍將繼續採取正回購、發行央票等手段來平衡市場流動性。 分析師稱，人行已對過度寬鬆的流動性，及由此導致的貨幣擴張提高警惕，為了對沖熱錢導致的外匯占款增加，未來數周，央票的發行量可能陸續提升。 本周公開市場到期資金1,010億元（約新台幣4,905億元），其中，昨日到期580億元（約新台幣2,817億元）。從昨天的交易來看，單日已淨回籠資金210億元（約新台幣1,020億元）。 由於昨日央票與正回購雙雙放量，本周人行從公開市場回籠流動性的機率將會上升。 TOP 里昂證示警：大陸高負債 評等恐降 記者曾迺強/綜合報導/經濟日報 里昂證券發布最新報告顯示，2012年大陸債務總規模為人民幣107兆元（約新台幣520兆元），占GDP比重高達205％；專家認為，大陸債務若持續居高不下，將使債務評級面臨走低風險。 里昂證券中國內地及香港策略研究部主管張耀昌表示，「中國已經借債成癮了」，不斷增加的債務主要來自地方融資及影子銀行規模持續擴大。 張耀昌認為，2002年至2008年大陸債務占GDP比率較穩定，但自2009年開始，大陸債務占GDP比重快速上升。 他指出，2012年末大陸債務總規模為人民幣107兆元，占GDP比重205％，遠高於2008年的148％。他預計，大陸債務規模占GDP比重2015年將升至245％。 張耀昌分析，中央政府舉債占總債務為人民幣7.8兆元，占GDP的15％。至於地方債務，由於大陸沒有專門機構統計地方債，債務規模一直眾說紛紜。 大陸國家審計署副審計長董大勝在今年「兩會」上稱，目前地方債規模約人民幣15兆至18兆元；里昂估計約為人民幣18兆元，與官方預期大致相同。 張耀昌表示，若地方債務持續升高情況下，未來幾年大陸債務評級會面臨走低風險。 他提醒，影子銀行需要多加警惕；目前人民幣13兆元規模的銀行理財產品未受嚴格監管，是需注意的部份。 不過，申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認為，大陸不需擔心債務危機。 TOP 陸財政收入 中央瘦、地方肥 記者曾迺強/綜合報導/經濟日報 大陸財政部公布，4月份中央財政收入為人民幣5,357億元（約新台幣2.6兆元），比去年同期下降2.2％，已是連續兩月負增長。不過受房地產市場成交額大幅增加因素，4月地方財政收入繼續收紅。 財政部認為，前四個月大陸財政收入增幅較低，特別是中央財政收入在3月至4月連續下降，主要受經濟增長趨於平緩，實施結構性減稅所影響，並稱「形勢不容樂觀」。 中央財經大學財經戰略研究院院長王雍君認為，「下滑幅度仍可以承受」，不必過於擔心中央財政收入增速下滑，中央有很多管道彌補收入下滑，包括舉債、貸款等措施。 第一財經日報引述數據指出，大陸中央財政在今年1至4月收入為人民幣2兆元，比去年同期降低0.8％，公共財政收入也比去年同期回落5.8個百分點。 與此同時，大陸財政支出不斷增加。資料顯示，大陸公共財政支出為人民幣9,308億元，比去年同期增長18％。其中，教育、社會保障及就業支出所占金額最高，均超過人民幣5,200億元；醫療衛生與節能環保支出比率，也比去年同期提高28.6％。 證券日報引述中信建投一資深投資顧問表示，中央財政在保障民生方面支出增加，有利改善民生，對相關行業起到政策扶持和資金支持作用，同時增強相關上市公司競爭力，增加投資吸引力。 另一方面，地方財政收入保持增長趨勢，今年1至4月比去年同期增長13.9％，達到人民幣2.35兆元。 對於地方財政收紅情況，王雍君表示，房地產稅收在地方財政中占有較大比重。大陸財政部資料顯示，房地產市場在3月成交額比去年同期增長12.8％，帶動房地產營業稅收入。 大陸財政部在中央財政收入連續兩月負增長後首度回應，認為影響收入增長因素包括工業增加值增長趨緩、生產者物價指數（PPI）下降及實施結構性減稅所致。 TOP 投資人 賣澳幣買披索 記者林宸誼/綜合報導】大/經濟日報 陸經濟成長放緩，投資者正轉向另類的外匯投資交易：賣出澳幣、買進墨西哥披索。投資者會有這樣的投資策略，是因為把澳幣和披索，看成是人民幣和美元的投資替代品。 華爾街日報昨（14）日報導，大陸經濟開始向內需拉動型轉變，逐漸減少對出口和基礎設施投資的依賴，預計對原材料的需求下降，這將損害靠礦業支撐的澳洲經濟的前景。 與此同時，近期公布的美國經濟數據表現強勁，增強外界對這個全球最大經濟體終於擺脫多年來增長乏力困局的希望，經濟與美國緊密聯繫的墨西哥將因此受惠。Brown Brothers Harriman公司 的外匯策略師Marc Chandler表示，這是亞洲與美洲之間重新平衡的一個過程，賣出澳幣、買進披索，是該公司2013年的主要交易策略之一。 澳洲對大陸出口從2001年的88億美元（約新台幣2,632億元），躍升至2011年的770億美元（約新台幣2.3兆元）。澳洲出口到大陸的商品中，鐵礦石、煤炭等自然資源占80%以上。 資源出口的大幅增長，幫助澳洲在2008年避免衰退。但是去年澳洲礦業出口放緩，而且澳幣堅挺也損害該國的旅遊業和其他產業。 5月7日，澳洲央行宣布將利率降至歷史低位2.75%，並就澳幣強勢對經濟成長的負面影響發出警告。 與澳洲相反，去年墨西哥出口， 81%是製造業商品，美國一直是最大出口市場。該國新當選總統Enrique Pena Nieto呼籲改革國內能源、電信和銀行業，將為墨西哥經濟的長期穩定成長鋪平道路。 景順投資新興市場債務部門負責人Claudia Calich表示，墨西哥沒有受到大陸增長放慢或大宗商品價格下跌的直接影響，預計澳幣將下跌，看好墨西哥、秘魯等國貨幣。 TOP 人民幣升勢不墜…但會震盪 記者吳父鄉/綜合報導/經濟日報 人民幣兌美元匯價昨（14）日隨中間價開高而收升，且即期成交價格區間集中在單日波幅上限，市場認為人民幣仍將維持升值走勢，但因大陸經濟呈現「弱復甦」，走勢可能略有震盪。 路透報導，昨天人民幣即期匯價收報6.1429兌1美元，較上個交易日走高。盤中在人民幣兌美元在6.1416至6.1435元區間內波動；對中間價最大波幅為0.99%，十分接近1%的上限。 昨日人民幣兌美元中間價報6.2035兌1美元，較前一個交易日走升37個基點。 市場交易員表示，目前成交價仍無法激發出大量的美元買盤，且市場交易區間集中在人民幣單日漲停限制附近，顯示市場預期人民幣短期仍會升值；不過仍要考慮大陸經濟基本面弱勢，及日圓貶值的情況。 交易員認為，看起來人民幣還會續升，但不會像前段時間那麼迅速，中間價可能會在6.20左右震盪幾天。 大陸統計局周一公布4月工業、投資和消費等經濟數據，整體仍不樂觀。經濟走勢橫向整理，反應成長動能薄弱，預計第2季經濟成長延續「弱復甦」。 今年以來，人民幣兌美元已累計升值1.4%。一般而言，匯率是反應一國經濟強弱的指標，大陸經濟表現並不出色，人民幣持續升值是因境外套利資金湧入。 瑞銀中國首席經濟學家汪濤昨日以「人民幣會持續升值嗎？」為題，為英國《金融時報》中文網撰寫專欄。她說，短期內，資本流入可能會使人民幣繼續面臨升值壓力。 但她指出，全球經濟仍存有不確定性且較為疲弱，不認為大陸政府會讓人民幣進一步大幅升值；然而，在當前的國際局勢下，讓人民幣顯著貶值也不是明智之舉。 汪濤分析，解決之道是增強人民幣匯率彈性，將每日雙向波幅上限由目前的1%擴大至2%，以增強市場力量對匯率形成的作用。 TOP 人民幣快速升值 衝擊珠三角出口 大陸新聞中心/綜合報導/聯合報 深圳昨天發布的一項調查報告顯示，雖然當前珠三角中小外貿企業出口額有所增長，但受人民幣升值影響，企業利潤在下降，整體盈利情況不容樂觀。 中新社報導，深圳14日發布「2013年4月珠三角中小企外貿指數報告」，該報告由中國大陸國家級電子商務示範平台、阿里巴巴旗下企業—深圳一達通編製，報告抽取的2千個固定樣本和5百個電話樣本，均來自一達通外貿進出口服務平台的1萬家中小企業，主要集中在珠三角地區。 報告顯示，今年前4個月，珠三角地區中小企業外貿情況持續向好，外貿進出口額及訂單量均有一定程度的提升。其中，4月樣本企業出口貿易總額同比增長47.3%，環比增長8.5%。 但值得注意的是，因近期人民幣持續升值，外貿企業受到的衝擊也愈發明顯。深圳一達通對500個電話樣本企業的調查顯示，有57.7%的企業主認為4月的匯率波動影響環比3月明顯增加，企業經營壓力凸顯。 「人民幣近日快速升值是外貿市場始料未及的，對出口的負面影響很大。」深圳一達通公司副總經理蕭鋒說，由於缺少抵抗匯率風險的能力，儘管中小外貿企業出口量和出口額有所增長，但盈利能力卻在下降，如何抵禦匯率風險已成難題。 調查報告也顯示，過半受訪企業預測5月經營景氣度將高於上月，主因一方面是廣交會對新訂單拉動作用，另一則是季節性的訂單平穩增長慣性，尤其是機電類行業5月訂單會明顯增加。 TOP 北京預售審批 層級升高 記者林海/綜合報導/經濟日報 面對房價連漲，北京決定在「限價令」外再加碼，規定未來經過北京住建委審核的預售證，還需要副市長簽字認可後才能批准，避免預售審批有漏網之魚，增加調控困難度。 21世紀經濟報導援引一位接近北京住建委人士稱，「北京已經多次召集相關部門研究如何為房價降溫」，北京第2季的房價數據一定要改觀，今年房價趨於穩定的調控目標也一定要完成，「目前來看，比較有效的降房價方式，就是限價。」 根據大陸現行房地產法律法規，只有得到主管部門的批准，並獲得商品房預售許可證後，建案才能正式開始銷售，但北京政府決定多加一道「關卡」。 上述人士表示，北京政府決定，經過北京住建委審核後的預售證，還必須要提交到市長辦公室，由分管房地產的副市長陳剛審核簽字後，才能做最後通過的確認。「提交給市長辦公室的資料，主要有三項內容，一個是該建案的預售價格，一個是前一期建案成交價格，以及周邊建案的價格狀況。」 他透露，像是前一期和後期項目品質，同區域不同定位建案特點等都不重要，最重要的就是價格，「一旦超出價格紅線，預售證審批就過不了。」 該人士表示，雖然新增一道審核的關卡，但審核標准並沒改變，只是實施更為嚴謹罷了，這也是為了避免預售審核出現「漏網之魚」。 根據「新國五條」的要求，房價連續上漲城市的領導都必須要承擔責任。北京市政府高層表示，作為房市風向球，北京市高層領導的壓力也很大，再增加一道「防火牆」，也是希望盡快給高漲的房價「降火」。 TOP 李稻葵：房市調控 年底放鬆 記者林海/綜合報導/經濟日報 中國人民銀行（大陸央行）前貨幣政策委員會委員、清華大學管理學院教授李稻葵認為，大陸經濟增速放緩的狀況比官方統計數據所呈現的還要嚴峻，決策層可能在今年年底調整房地產調控政策，並在金融領域推出改革措施。 有關金融領域改革，李稻葵分析，利率浮動範圍會進一步擴大，如此一來，商業銀行才能自由設定存貸利率。 另外，人民銀行應該也會擴大匯率的浮動範圍，並允許人民幣自由轉換成外匯，個人投資者可以使用國外的服務，直接在國外投資。 他說，這才是解決大陸金融體制長期存在問題的關鍵所在。 華爾街日報引述李稻葵表示， 「大陸經濟放緩」本身是無害的，也是經濟結構調整所需要的，但是經濟放緩的持續性預期就會對經濟造成重創；如果新一屆政府太急於讓房地產市場降溫，會對大陸經濟發展造成不利的影響。 他強調，房地產對經濟非常重要，和地方政府、電器、裝修等市場都密切相關，「急於降房價對經濟有害無益」。 這一波嚴厲房市調控措施已實行3年，但大陸正面臨經濟成長放緩的問題。李稻葵稱，大陸房地產市場面臨的不是金融風險問題，更大的部份是社會問題。 李稻葵說，「其實大多數買得起房子的家庭都能還得起貸款，但問題的是拉大了收入差距，隨著房價上漲，買得起房子的人越來越有錢，因此對於房地產，最好的方法不是過於調控市場，而是在於經濟正常發展。」 李稻葵說，大陸可以考慮採用中醫的方法，房地產市場是整個經濟的頑疾，是慢性病，如果下猛藥，對人身體並不好，也很危險；對於房地產市場的調控，並不要只想治病，還要想著救人。 因此他認為，在年底時，大陸決策層將會採取更合理、更謹慎的調控政策，以防止房地產價格迅速下滑，泡沫破滅。 TOP 江蘇企業忙出海 分布6大洲 大陸新聞中心/綜合報導/聯合報 江蘇企業全力實踐「走出去戰略」，截至2013年3月底，江蘇境外投資中方協議投資額累計達157.2億美元，分布在全球六大洲約130個國家和地區。 中新社報導，江蘇省發展改革委副主任鄭曉榮在江蘇境外投資推進會暨海外發展協會年會上表示，「江蘇已初步形成了以民營企業為主力軍，境外參股併購和境外園區建設，境外生產、加工與營銷、研發等共同發展的格局。」 紅豆集團在柬埔寨建設工業園區、沙鋼集團收購澳大利亞鐵礦、波司登集團把服裝時尚帶到英國、徐州工程機械集團收購德國混凝土設備巨頭施維英，江蘇企業近幾年的「出海」計劃在不斷拓展。 2012年，江蘇已實現進出口總額5480億美元，約占中國大陸的七分之一，實際利用外資335億美元，連續10年居中國大陸第一。同時，企業「走出去」也在加大步伐，2012年底，江蘇境外中方協議投資累計約138億美元。 大陸國家發展改革委副主任張曉強表示，在經濟全球化和區域經濟一體化的進程中，「走出去」和「引進來」一樣，是中國大陸參與國際分工和優化生產要素配置的重要方式，受經濟危機影響，全球範圍內許多優質企業經營出現困難，對外轉讓和引入戰略投資者的意願明顯增加，為企業「走出去」參股、併購帶來了難得的外部機遇。 雖然國際經濟大環境為江蘇企業「出海」創造了條件，但依舊不能忽視「出海」行程中面臨的挑戰。 江蘇省發展改革委主任陳震寧表示，江蘇企業「走出去」仍處於起步階段，企業「走出去」還面臨著境外投資立法不夠健全、財稅扶持政策力度不夠有力，企業融資渠道不夠通暢、國際化經營人才不夠充足等挑戰。 TOP

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