自中國經濟滑速未止、股市大起大落以來,北京經濟界就傳出中國金融的「兩化」放緩腳步之說。這「兩化」一是利率市場化,一是人民幣國際化。然而上周大有兩大動作,令經濟界發現,人民幣國際化開始提速,有人甚至指其又開始「跑步前進」了。被認為是人民幣國際化提速的兩大動作,首先一個,是人民幣跨境支付系統(一期)上周成功上線運行。人民幣跨境支付系統,是為境內外金融機構人民幣跨境和離岸業務提供資金清算、結算服務。
這一系統當然是重要的金融基礎設施,但更重要是人民幣國際化的里程碑。人民幣要實現國際化,跨境支付是必要條件。近年來,隨著跨境人民幣業務各項政策的相繼出台,跨境人民幣業務規模不斷擴大,人民幣已成為中國第二大跨境支付貨幣和全球第四大支付貨幣。有了新的跨境支付系統,對人民幣國際化是重大推動之一,因為之前的人民幣交易,還要坐船過河,現在各方可以直接開車過橋了。
另外一大動作,是進入10月以來,人民幣匯率的反轉,接連數個交易日的上漲。人民幣兌美元匯率的接連反彈,除了有市場因素,比如美國利率息的不變,還有中國央行的「適當干預」,這天是為匯率市場化而來。
中國的人民幣匯率,仍實行著「有管理的浮動匯率制」,所以中國央行「適當干預」,是合理管理。
只是中國央行因何這時要出手「干預」,不是因為人民幣貶得太多,偏離了波幅,而是中國央行要加快人民國際化步伐,必須令人民幣匯率市場化。
目前人民幣匯率加快市場化,要放開中間價,擴大浮動區間,匯率上下波幅加大,直到最後實現由市場需求來決定。
既然這兩大動作,被認為是因人民幣國際化而來,那中國金融當局此時因何要為人民幣國際化而去呢?
中國金融主管當局此時決定人民幣國際化提速,其實有三個動因,首先人民幣國際化進程中,中國央行迫切推進外匯市場機制改革,以促進人民幣加入特別提款權(SDR),加入SDR,已被視作人民幣國際化至為關鍵的一步。
國際貨幣基金組織每五年對特別提款權籃子進行審查,原定明年1月1日審查的生效日期,已延後九個月至明年9月30日。但今年年底將會對未來貨幣籃子的構成做出決定。如果人民幣能在年底進籃子,對能否納入特別提款權至關重要,所以中國央行難免有急切之情。
第二個重要原因,是中國過去的開放,是先拿經濟特區來試的,今天的人民幣國際化,除了放在香港與中國大陸的證券交易領域之外,當局將允許境外上市公司向境外股東支付股息、紅利使用人民幣結算。將支持中國企業使用人民幣「走出去」投資、併購,也將鼓勵境內機構在明年要大肆鋪開的「一帶一路」領域中,使用人民幣對外貸款、投資,深化自貿區跨境人民幣投融資創新試點。這些安排,是為推動人民幣國際化,而人民幣本身也要拿出國際化的樣子,方便這些安排落實。
中國金融當局急推人民幣國際化,還有一個原因是進入今年最後一季,現在中國不光急著要定出事關未來五年的「十三五」規劃,還開始著手準備明年的工作安排。今年是推動人民幣國際化的重要一年,必須在一些重要環節,比如基礎設施的建設,匯率改革的進度等方面,拿出階段性成果,以利明年再戰。
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