全球資金氾濫，找不到好的投資標的，許多投資工具的成長性非常平緩，且下半年市場波動恐更為劇烈。在現今這種「超微利」年代，想要獲得2到3%的投資報酬率，難度日益提高，但一個不小心投資錯誤，就有10到15%的下檔風險。
面對詭譎多變情勢，我建議，除拉高多元資產配置比重之外，儘量選擇下檔風險小的投資標的，還有一個關鍵，即「考慮Yield（收益，例如股息或殖利率）」取代投資價值與成長性。
Yield是什麼？舉幾個例，美國股神巴菲特從來不碰科技股，但今年卻大買蘋果股票；巴菲特看中的是蘋果長期以來擁有大量現金，「他要的只是息而已」。
很多人覺得奇怪，520台灣政黨輪替後，外資居然買進台股千上億元；要知道，外資買的也不是台灣的成長性，而是台股的股利率。亞洲的日本已採行負利率，但台股收益率卻有4%，這就是「強調Yield取代投資價值與成長性」。
半年前，大家統統都看衰能源類股，但去年到今年，投資市場最大變數就是油價。在國際原油漲回一桶50美元後，能源股已經翻轉，巴西、俄羅斯等市場，又成為資金追捧對象。你會發現，今年股市漲最多的，居然是經濟成長最差的，巴西和俄羅斯不僅經濟不佳，連政治局勢都不穩，但漲幅卻驚人，因為投資市場改追求「息」。
強調有高殖利率的高收債利差原先有800多點，但現在只有600多點，就因為資金不斷流入，債券價格上漲，收益已在下降；但我認為，找不到去處的資金，投資高收債步伐不會停，且高收債也不是想買就有。歐債已被歐洲央行買光，歐洲央行買到沒有公債可買，已開始買垃圾債。
還有，歐、日實施負利率之後，負利率已產生「延伸效應」，從公債傳導到公司債市場；現在連LV、GE、嬌生這些國際品牌發的公司債，都是負利率。我認為，負利率還會從成熟國家傳導到新興市場，未來存款戶會發現存款利率也是負的，所以，投資人可繼續等到利率變負的，或者先考慮把錢放在「息」比較誘人的地方。
（本文由黃培直口述）
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