【先探投資週刊1778期】財報雙響炮 Q1財報、四月營收優勢股特蒐

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2014/05/16 | 第175期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | 每週五出刊 | 先探網站 封面故事 贏收雙響炮 半導體、汽車業績突出   老謝專欄 台股的質變與量變   活動看板 活動看板   贏收雙響炮 半導體、汽車業績突出 【文/方亞申】 最近美國道瓊及S&P 500指數持續創新高，不過卻有越南排華事件，台股站在八八○○點之上震盪。以往美國股市流行一句話「Buy in Novermber, sell in May」（十一月買，五月賣），但今年卻異常，進入五月除了NASDAQ因為新經濟網路股受到中國阿里巴巴將赴美掛牌，資金排擠，包括谷歌、NETFLIX、PRICELINE.COM等等大跌在前，使得指數在季線之下整理；傳統績優股卻穩健推升，使得道瓊及S&P 500表現亮眼，都到五月中旬了，美股還是全球表現最強的股市。 台股先前表現也是全球相對強勢，相較於日、韓、港、中國等，今年累計上漲約三％。若以過去二十四年來統計，台股五月份表現，上漲機率只有三四％，是一年當中上漲機率最低的月份，主要和繳稅有關，而只要月底指數收盤在八七九一點之上，月線將收紅，對照今年台股表現，的確是相當強勢。政府官員屢屢喊說九千點將看到，且都認為壓抑房市資金將轉進股市，政策對股市作多相當明顯。 正當上市櫃公司公布季報，不少漲多、業績不如預期的公司，紛紛跌停，連近一年最熱門的汽車相關族群也不例外，對利空反應較為激烈，這點倒是要注意。再者政策一直以來對股民並不友善，除了去年股息超過五千元要繳二％健保補充費外，今年又對可扣抵率減半，令人分不清究竟政府對股市抱持何種態度！ 不過純就基本面來說，上市櫃公司表現還算不錯，尤其是重量權值股台積電、聯發科、廣達等等，無論是第一季業績或四月營收都很亮眼。而下半年蘋果iPhone將推出兩款新手機，對台灣電子業勢必帶來相當「補」的訂單，加上半導體、電子業大部分中期業績還是看好，尤其是特大號火車頭鴻海下半年也將加入業績拉升行列，脫離以往所謂「五窮六絕七上吊」的行情。股價是反應未來，理論上中期上漲機會相當高，幫助台股登上九千點。相反地，若這些業績股不漲或下跌，可真要小心了。 台股成績單在水準之上 根據先前財政部公布四月出口金額二六六億美元，創歷年同期次高，年增率六．二％，連續三月正成長，主要是因電子產品強勁成長所帶動。財政部預期，五月出口表現要連四月成長機會很高。 從電子及機械產品市場活絡、展望樂觀，以及預估塑化產品第二季將「淡季不淡」，樂觀預期出口會穩健回升。 四月出口以電子產品表現最亮眼，維持半年多以來強勁擴張格局，四月出口值達八一．六億美元，再創單月新高，年成長率高達一四．七％。除太陽能電池成長將近六成外，積體電路、ＬＥＤ等二極體及儲存媒體也都有兩位數成長，由半導體、機械、塑化等領導廠商發布的產業前景訊息來看，第二季出口可望維持正成長。在主要出口市場方面，過去是「亞洲溫、歐美冷」，但四月對亞洲出口增幅為五．五％，對美國增幅六．九％，對歐洲則連續兩個月呈現二位數成長，顯示歐美市場已逐漸回溫，亞洲區域內需求也呈現緩步趨穩狀態。 政府出口數據佐以最近公布的上市櫃四月營收，創新高家數高達一三六家，超過三月的八六家，台灣出口情況的確在回溫。 其中今年業績一路上的，以半導體、ＬＥＤ、光學鏡頭、ＰＣＢ軟板及汽車零組件為主，不僅第一季財報好，四月營收也不錯。其中必須關注的是占台股權值比重超過一二％的台積電，早就宣布第一季ＥＰＳ一．八五元超好成績，而四月營收則創歷史新高達六一八．八七億元，年成長二三．六％、月增二三．九％，都很令人驚艷。而在二○微米技術領先市場，加速先進製程研發及產能升級腳步。台積電是目前全球唯一提供二○奈米製程代工的晶圓代工廠，原來如三星等直接跳到一四微米技術，但最近又轉彎回頭投入二○微米開發，顯見台積電對市場及趨勢敏銳度。且第二季半導體供應鏈庫存低於季節性平均水準，預估第二季營收可望季成長二二％；再來下半年將替蘋果Ａ８處理器代工出貨，第三、四季業績逐季向上。市場預估今年台積電ＥＰＳ將從八．五元起跳，若以一二○元計算，本益比只在一四倍附近。台積電是台股指標，若以這種全球超好成績，股價還不能進一步向上挺升，台股指數上檔空間可能將受限。 再來就是ＩＣ設計的聯發科，第一季ＥＰＳ六．三九元，是近十季以來新高，且四月營收高達一九○．九六億元歷史新高，已躋身全球第四名ＩＣ設計公司，擠掉NVIDIA。NVIDIA執行長黃仁勳坦承，手機處理器市場目前基本上是高通、聯發科雙雄相爭的局面，未來在４Ｇ市場聯發科能否更更進一步幹掉高通，是市場矚目焦點。而聯發科目前總市值達七八○○億元，相當於二五二億美元，與高通的一三五○億美元還有一大段距離，但並非不可能追上，當然本身競爭力要夠，以第二季營運目標而言，五、六月營收可能持平或略降，不過聯發科在３Ｇ、４Ｇ新款晶片陸續推出加持之下，法人機構持續看好下半年營運。 重量級指標當做燈塔 這兩家台灣放眼全球市場最有競爭力的公司，有業績做後盾，若股價不動就很奇怪。 至於光學鏡頭的大立光，能登上股王超過一年是很不容易的事。金融海嘯之後二○○九年，ＥＰＳ僅一八．五三元，之後連年成長，去年首次超過五○元達七一．六四元，今年第一季達二二．三六元，營益率則拉高至四六．八五％歷史新高，超過台積電，四月營收也創歷史新高。法人預估今年ＥＰＳ將超過一百元，創下台股歷史紀錄，而先前股價最高二○五○元，也是台股近三十年來最高，以今年ＥＰＳ計算本益比不到二○倍，然而股價高貴不貴，若看好台股，該股本益比應該更高才是。(全文未完) 台股的質變與量變 【文/謝金河】 上周英、美兩國股市再度展現撐竿跳高的實力；英國股市在十四日進一步寫下六六八○．○七的歷史天價，帶動歐洲股市全面上揚。而美股在五月十二日道瓊指數上漲一一二．一三，又進一步寫下一六七○四．八四點的歷史新高。道瓊拉出關鍵長紅，也化解了在一六五○○點附近做頭的疑慮，讓全球股市回檔疑慮化解了一半。 假如從金融海嘯後，美股從最低點的六四六九．九五點起算，到上周最高點一六七三五．五一，從金融海嘯以後，美國祭出ＱＥ以來，道瓊指數已拉出一五八．六六％的超大漲幅，S&P 500從六六六．七九漲到一九○二．一七，也已經大漲一二三五．三八點，漲幅也達一八五．二七％。其他的美國各大分類指數漲幅都比道瓊及S&P 500還驚人。 台股出現了幾個重心 除了美股大漲外，歐洲經歷了歐債危機，迄今即將滿三年，當時歐債危機爆發，很多專家都預測歐洲完蛋了，但是現在愛爾蘭、葡萄牙相繼宣布退出歐洲紓困行列，歐洲五國的十年公債殖利率全都回到正常的位置，其中義大利、西班牙、愛爾蘭十年債殖利率都回到三％以下。股市的表現更是驚人，英國股市穩中求進，率先寫下歷史最高價，德國股市上周大漲一七二．九四點，來到九七八三．七二，距年初的歷史天價九七九四．○五，僅僅相差十一點，創歷史新高的市場還有挪威，寫下歐債危機、金融海嘯後新高的還有比利時、瑞士、法國，歐洲指數也再創歷史新高。 相對於歐、美股市強勁的漲勢，台股在四月第四周寫下九○二二．二八點的高價後，迄今步履蹣跚，已經盤整了四周，指數最低跌到八六七一．四五，也就是在四月二十五日的一七一．三三長黑回檔的次一個交易日，台股開盤最低的一個位置，此後台股呈現的是一個以八八○○點為中心的狹幅盤整格局，乍看指數變化不大，但是個股股價卻出現了十分巨大的變化。 從多頭的角度來看，台股出現了幾個重心，一是生技股由基亞領軍，基亞一口氣漲到四七四元，也拉動基亞的母公司云辰大漲到五八．八元。大漲的生技股還有智擎漲到三四七元，中裕大漲到一五九．五元，浩鼎漲到三○四．五元，這四檔生技股成了這一波生技股大漲的新Ｆ４。 另一個是高價股系列，表現最出色的是股王大立光創下二○五○元的歷史新天價，跟進的還有聯發科漲到五三○元，同時被外資評定有千元潛力的碩禾也站在七○○元附近，高價股頻創新高，也讓人對台股信心更加堅定。 三是外資法人持股很多的，像台積電就在一二三元的最高價附近，過去半個月來砲聲隆隆的郭台銘，他的鴻海也寫下八九．六元高價，台達電在一九一元天價附近，矽品寫下四五．八五高價，日月光也漲到三五．八元，這些外資高持股的個股，股價表現都很搶眼。 從這三個角度來看，不論是占指數的重型股、挑戰台股新里程碑的高價股，或者是最能展現投機人氣的生技股，全都有搶眼的演出，台股理應很快攻過九○二二，向萬點挑戰才對。不過從另一個角度來看，過去一年來，帶領台股表現最精彩的成長股族群，卻出現默默回檔的現象，這些個股若不仔細看，還不知回檔頗深，讓我們逐一把這些個股檢視一下。 成長股族群默默回檔 首先是條碼機的兩檔個股，王牌的鼎翰從三○七元回跌到二○七元，這兩個月回檔三五．一％，股價回到年線附近，鼎翰的母公司台半也從四一元跌到三○元，科誠第一季ＥＰＳ達一．八五元，股價表現相對平穩。第二個是安全監控，去年表現精彩的晶睿從二一五元跌到一三九．五元，股價跟鼎翰一樣，都跌掉三五．一％。彩富也從八九．三跌到七五．一元，下跌一五．九％，奇偶從二一三跌到一四六元，股價下修三一．五％。 第三個是工業電腦，今年獲利表現很不錯的振樺電從一八四元跌到一四四．五元，股價下修二一．四六％，龍頭研華股價沒跌，但艾訊卻從七五．四跌到五五元，跌幅達三七％，二線的安勤從五七．一跌到四三．六元，也下修了二三．六％。這些工業電腦股是過去兩年來市場最吸睛的焦點，這回除了研華、廣積外，股價都出現了顯著回檔。 其他有代表性的如隱形眼鏡的精華光學從九一三元跌到六一○元，股價下跌三三．一八％後才反彈。成衣股的王牌儒鴻這回從四○七元跌到二九三．五元，股價已領先下修二七．八％，十四日的越南暴亂，儒鴻開低，立刻殺破年線。技術面聚陽走勢比儒鴻弱很多，聚陽跌破年線之後，連續出現四根致命長黑，股價從一八六元下殺到一三八元，跌幅是二五．八％。 另外，今年炒作自動化設備的陽程從六三．二六大漲到一六○元，這回第一季ＥＰＳ只有○．六一元，股價快速跌回七八．六元，股價在兩個月內迅速腰斬了。類似陽程這種短線跌深股，還有神腦，年初惹出風波，股價已從最早創下的一九○元逐漸盤跌而下，最近兩根長黑回檔，居然跌到七三元。 生技股裡曾經被視為「生技業台積電」的神隆，在公布第一季淨利只有一．六五億，ＥＰＳ只有○．二四六元後，股價從一○一．五元跌到七一．一元，股價已一口氣掉了三成，最近生技股大旺，但神隆這一波沒有跟上。 有夢生技股未帶來夢幻 很多生技醫材股，原本大家都有熱烈期待，不過這些可以交出ＥＰＳ的原料藥或醫材股，業績都沒有展現預期的成長力道，股價已顯著回跌，像血糖測試的五鼎這兩年股價從八六．九六跌到六○．五元，原本單季ＥＰＳ已從一．二八元減半到只剩下○．六三元。中化生單季ＥＰＳ可達一．一六元，第一季只剩○．○四元，台灣最早的新藥股懷特，已連續虧損了十三年，去年還以每股四六元增資，如今股價卻跌到三七．三元。(全文未完) 本期其它精彩當期文章延伸閱讀 ◎封面故事：贏收雙響炮 半導體、汽車業績突出 ◎特別企劃：營收、殖利率雙高護體 安啦 ◎焦點議題：TRF地雷讓金融創新陷空轉 ◎新股特區：兆良打造亞太醫材銷售平台 ◎產業脈動：祥茂力拚全球最後一哩第一大台 ◎中港直擊：新國九條上路 滬指曇花一現 【本文未完，本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1778期；訂閱先探投資週刊電子版】 活動看板 點選看詳情 ◎訂先探一年免費送微笑台灣款款行 ◎2014年興櫃總覽第一輯全新上市熱賣中 ◎整合投資策略再創台股新價值 講座 ◎投資必備的工具書《股市總覽》訂閱省更多 •輕鬆「落」英文 【眾文生活英語報】改版再送書！ 【眾文生活英語報】慶改版！最實用的生活英語通通在這，豐富有趣的題材、嚴謹紮實的內容，搭配 MP3 訓練聽力，讓你天天進步！現在快訂【眾文生活英文報】，有機會獲得眾文 10 大好書！ •在微醺的初夏 品味文學的烏日 仲夏時分走訪烏日，不妨當個風雅之士品酒話文學，到烏日啤酒廠就可以品嚐各類酒味小吃；拜訪隱身於鄉野中臺中最美的書店—羅布森咖啡書蟲房。炎炎夏日，來趟消暑又豐富心靈的小旅行吧！

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