【先探投資週刊1718期】謝金河：塞浦路斯危機後的新轉機

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2013/03/22 第116期 訂閱/退訂︱看歷史報份︱直接訂閱

老謝專欄 謝金河：塞浦路斯危機後的新轉機 特別企劃 李純君：聯發科秘密武器即將出鞘

謝金河：塞浦路斯危機後的新轉機 【謝金河/專欄】 今年以來，一直風平浪靜的全球市場，突然傳出塞浦路斯準備向銀行存款戶收「存款稅」，也就是對金額在一○萬歐元的存款戶課六．七％的稅，超過一○萬歐元的則課九．九％。「存款戶課稅」在台灣是罕見的大新聞，一般人覺得存款利率低已經很不得了，怎麼還課稅，一定百思不得其解。 但這個事件又重燃了大家歐債危機的憂慮，讓歐洲股市的恐慌情緒大升二五％，美股ＶＩＸ恐慌指數也大升一六％到一三．一六，西班牙與義大利十年期債券殖利率也大升到五．○七及四．七九％。首當其衝的俄羅斯股市，在三月十八日這一天大跌四三．三六，跌幅超過三％，全球股市都因為塞浦路斯事件回檔。 台股漲輸人、跌贏人 其實這個事件背後有幾個重點值得深入探討，首先是這次的存款稅，與先前法國總統歐蘭德要對年所得超過一○○萬歐元的有錢人課富人稅，稅率高達七五％，在尋常世界的眼光都是荒誕不經的法子，但是卻成為政策，可以看出歐洲長期沈潛的問題十分嚴重。 不過這個存款稅與法國富人稅都被攔阻，但塞國病況依舊，可能進一步削弱市場對歐洲銀行體系的信心，也減低歐洲央行買債的安全網作用，也讓今年風平浪靜的全球金融市場起了一點小漣漪，但整體來講並不礙事。 塞浦路斯危機影響有限 今年從德、法、英、瑞士，包括美股表現來看，我發現今年已開發國家經濟體股市表現比新興國家好很多。中流砥柱是美國股市，道瓊今年以來大漲一○．七三％，不但飛越○七年一四一九八．一的歷史高點，也頻頻締造歷史新紀錄。二十日道瓊繼續寫下一四五四六．八二的歷史天價，S&P 500也大漲九．三％，NASDAQ受APPLE回檔影響，今年仍上漲七．七八％，費城半導體指數則是大漲一二．四八％。 假如以美國股市為標竿，美國靠ＱＥ，將指數拉過○七年海嘯來臨前的高點，這算是全球超級強勢市場。次一級的是接近海嘯前高點，如德國，英國海嘯前是六七五四．五，如今在六四三二．七，相差也不遠。超強市場則是頻創新高的委內瑞拉、墨西哥、南非、土耳其。更厲害的是東協國家、泰國、印尼、菲律賓都比○七年創下的高點又多漲一倍。 台股優勢產業出頭天 證所稅對台股帶來的後遺症看起來無解，台股看起來仍然是弱勢格局。不過「上有政策，下有對策」，投資人處在一個弱勢市場，仍必須有求生之道。台灣有一些「大的看不上，小的競爭不過我們」的優勢產業，這一周，最具代表性的是傳統產業的自行車，與電子業的工業電腦。 去年一年，美利達共售出二二七．五九萬台腳踏車，營收一五八億，成長九．二％；中國通路達一九○○家，去年稅後淨利約二二．四三億，ＥＰＳ達八元，股價衝高到一七九．五元。海嘯前美利達最高價只有七八．一元，○九年一度跌到三二．五元，這五年來展開強勁的多頭之旅，令人驚豔。可怕的是，美利達股價超越了自行車老大巨大。巨大去年ＥＰＳ約八．四六元，美利達股價超越了巨大，很可能是今年美利達成長更有看頭。 台資企業獲利再上層樓 自行車雙雄飆速，也讓低價的愛地雅搭上補漲列車，這一波也從九．○五元跑到一四．三元，也有五成漲幅。還有自行車大旺，也帶起了建大創了歷史新高。 這一輪揭竿而起的，還有因葡眾發生效益的葡萄王，股價一口氣漲到九九．五元，令人驚豔。就跟寶雅悄悄漲到一○○元一樣，都讓人覺得不可思議。 工業電腦雖然受到劉克振自喊自家股價太高，造成研華從一三九．五元折返一二○元的衝擊，不過，研華連續三年ＥＰＳ超過六元，其他如振樺連續三年ＥＰＳ五元，飛捷連續十年保持ＥＰＳ五元以上高獲利，都可看出工業電腦的穩健特質。 本期其它精彩當期文章延伸閱讀 ◎封面故事：封測族群景氣逐季上升 ◎中港直擊：中國民生消費再颳旋風 ◎焦點議題：基亞左右整體新藥股多頭走勢 ◎特別企劃：工具機等到好年冬 ◎理財APP：生技基金仍有甜頭可嘗 【本文未完，本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1718期；訂閱先探投資週刊電子版】

李純君：聯發科秘密武器即將出鞘 【文/李純君】 第一季大陸手機市場新機問世的數量不多，導致手機晶片廠聯發科營運似乎陷入低潮；尤其聯發科二月營收六○．九二億元的數字一公布，立刻跌破眾人眼鏡，「比想像中的還要糟糕」，是大家看到數字的第一個反應。但聯發科真的有那麼差嗎？ 其實聯發科公司派最慣用的手法，就是讓市場上以為他們公司很糟糕，頗有讓其利空出盡的味道，然後突然某一天開始就大舉釋出出貨利多的好消息！而其實聯發科公司內部目前士氣十分高昂，因為讓競爭對手高通「剉咧等」的秘密武器，即將出鞘。而且聯發科正在策畫一個大計畫，就是要在今年下半年，通吃中國大陸中低階手機晶片市場。 具備價格殺傷力 如果以為四核心的MT6589智慧型手機晶片，就是聯發科今年的主力產品，那就錯了！因為在MT6589的掩護之下，聯發科正著手生產更具價格殺傷力的晶片─MT6589M。且重點是，聯發科對這款晶片的規格等細節始終保密到家，可見其重視程度。但其實MT6589M是MT6589的變種，雖然可以同時支援WCDMA、TD SCDMA，以及EDGE等多模，但會將部分功能規格給降下來，比如說，MT6589支援Full HD，但MT6589M只能支援HD。 而且兩者最大差異的地方在於製造成本。MT6589和MT6589M在晶圓產出上，雖然都是二八奈米，但前者採用焊錫凸塊，後者用銅柱凸塊製程；此外，在凸塊製程結束後，MT6589需要進行ＲＤＬ，即線路重布的修復用製程，但MT6589M不需要。因此，光是在晶圓代工這部分，兩者成本價差就達到三成以上。 瞄準十一長假銷售潮 依照大陸手機市場傳出的訊息顯示，MT6589M和MT6589光晶片總製造成本來說，兩者價差至少一五％到二成；若製成公板的話，兩者售價至少也可以差到一成。因此，犀利的成本優勢，將會反應在晶片售價上，MT6589M才是聯發科今年下半年最主要的秘密武器。而且，業界也傳出，目前高通內部對於該顆晶片非常重視，也頗感壓力，同時正積極蒐尋相關資料，並苦思應對之道。 MT6589M目前已經開始送樣給大陸手機品牌大廠，進入認證階段，也開始投片，晶片大量產的時間點會在六月和七月，瞄準的是十一黃金周前八月和九月的拉貨大熱潮。而若以整體多模的３Ｇ智慧型手機來說，MT6589主攻高階市場，至於MT6589M則要大啃中低階商機。 但如果以為聯發科今年下半年針對智慧型手機晶片的秘密武器只有MT6589M，那就錯了！因為針對一百美元以下低價的白牌或是山寨手機領域中，單模部分，聯發科除近日剛推出適用於WCDMA系統的MT6572之外，預計在第二季下旬第三季初間，還有兩款變種晶片會大舉量產上市，包括針對ＴＤ系統的MT6572D，以及用於EDGE系統的MT6572E。不論是MT6572、MT6572D或是MT6572E，也都是採用二八奈米製程產出的雙核心晶片，但因為都是單模且雙核心，所以售價會偏低，是聯發科下半年的另外兩款武器。 至於聯發科第二季包含EDGE與３Ｇ在內所有智慧型手機晶片的出貨預估，因五一前夕的拉貨效益，加上聯發科新款晶片將陸續量產問世，單季智慧型手機晶片出貨量估增加二五％到四成，達到五千萬顆。第三季因為聯發科新款晶片都開始大舉放量，加上終端市場有十一黃金周的大拉貨潮，單季出貨量將達到今年最高峰，估上看七千萬顆。 轉機題材一樁接一樁 到了第四季，因為明年農曆年在一月底，因此有提前的拉貨效益，估單季出貨量達到六千萬顆，所以整體來說，聯發科今年智慧型手機晶片出貨量超過二億顆，將毫無疑問。 而在營收表現方面，受惠於三月智慧型手機晶片出貨量的倍增，聯發科三月營收至少九十億元起跳，不單月增率近五成，第一季營收更將順利達陣，且落在財測的二三五億元二四○億元的高標區間。 本期其它精彩當期文章延伸閱讀 ◎封面故事：封測族群景氣逐季上升 ◎中港直擊：中國民生消費再颳旋風 ◎焦點議題：基亞左右整體新藥股多頭走勢 ◎特別企劃：工具機等到好年冬 ◎理財APP：生技基金仍有甜頭可嘗 【本文未完，本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1718期；訂閱先探投資週刊電子版】

•吃什麼食物，才會有好心情？ 你是壓力太大，就會找食物慰藉的人嗎？事實上，選擇某些食物，的確能適時地舒緩壓力，到底哪些食物有抗壓魔力，讓人充滿活力？ •在秋紅谷遇見藝術天堂 近年來，原本為一片荒蕪的七期處女地，隨著公部門的開發與私人建商在公共藝術上的投入，不但改變了七期的天際線，民眾穿梭在秋紅谷的公共藝術間，更找到了幸福的居所。

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