口述/?呂宗耀 整理/?段詩潔 美國直到2020年以前，都會是輝煌的年代；看美國就等於看全球，看美國其實就等於看台灣。美國的股票市場內容，一是看美元，一是看利率；如果美國的利率是往上走，美元轉強的趨勢不改變，美股續強是非常單一的思考。 美元狂飆潮還沒開始 美元是不是會愈來愈強？我的答案是100％肯定。這裡面有三個因素：第一是美國頁岩油開發。15年以前，美國石化工業的製造成本，會達到比英國、德國或日本便宜15％到25％之間。 第二是製造業回流，看汽車業最明顯。從美國發展機器人與頁岩油開發，讓製造成本大幅下降後，不但日本前3大車廠豐田、本田、日產進入美國設廠，德國的寶馬、賓士、福斯，亞洲韓國的現代、起亞也相繼進入美國設廠。機器人、頁岩油，加上中國的製造成本不斷往上升，製造業回流形成美元強勢，看起來方興未艾。 第三就是美國房地產的持續復甦。○六年金融海嘯前每月新屋銷售數字約140萬棟，現在又爬到了5年來新高的50萬棟，這告訴我們美國房地產將持續往上走並未滿足。這3個內容是支撐著美國經濟、美元強勢的最重要因素。 此外，從ＱＥ１（第一輪貨幣量化寬鬆）到ＱＥ３，美國聯準會放出了約3.5兆美元，都是拿來買國債與房地產抵押的支持債券，當中尤其是國債，大量到期的時間在一六年到一九年，可以預期一五年資金的收縮還不會很嚴重。為什麼特別講到資金？資金收縮就會拉高利率，拉高利率，美元會更強。美元真正要狂升的狂潮都還沒開始。 對於投資人來說，市場資訊總是太多，若要在市場中贏多輸少，就不能受到太多干擾。美國、中國、歐洲、日本占了全球ＧＤＰ（國內生產毛額）近7成，這4個區域金融主事者到一六年都不會改變；人不變，市場就不會垮。其他區域發生的事情當作新聞看看就好，不要影響自己的投資判斷。 美國股市目前處於歷史新高，美國去年ＧＤＰ17兆美元，標普500市值約18兆美元，市值/?ＧＤＰ比約1.1倍。以目前全球股票市值66兆美元、全球ＧＤＰ73兆美元，市值/?ＧＤＰ比為0.9倍。若以創新高的美國股市1.1倍為標準，全球股市尚有14兆美元的市值增加空間，股市不易見到大幅下跌。 至於台灣股市的市值/?ＧＤＰ比為1.7倍，相較於美國，並沒有太多市值增加空間。除非把分母加大，ＧＤＰ往上拉，不過2300萬人口的土地若沒有新的突變，分母增加確實有困難。結論就是，中小型公司會在各個領域崛起，成為台灣英雄。 未來選股看好幾個方向，一是新崛起的產業。iPhone 6的薄度只剩0.69公分，最新發表的iPad也只剩0.61公分。一家蘋果電腦公司的市值6千億美元，已經超過台灣2300萬人約4900億美元的ＧＤＰ，蘋果電腦的動見觀瞻，持續改變產業面貌…詳全文 | 
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