2015年1月8日 星期四

二把火燒出 陸股瘋牛行情


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2015/01/08 第217期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份 | Money 錢雜誌
Money Talks 話題 二把火燒出 陸股瘋牛行情
 
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二把火燒出 陸股瘋牛行情
【撰文:林成蔭】/《Money錢》雜誌
中國上證指數在2014年一開始,走勢溫吞,在政策和資金二把火齊出手之下,第3季起突然燒出「瘋牛行情」,截至12月19日止,全年共上漲46.91%,一躍成為全球最強股市,跌破許多專家眼鏡。

不僅如此,「人多好辦事」,股市走多,吸引各路人馬一窩蜂搶進,陸股在12月5日當天出現人民幣1兆741億元(約新台幣5兆3700億元)的成交量,刷新美國股市在2007年7月26日創下的995億美元成交量紀錄(按當時匯率32.8元計算,折合約3.26兆新台幣)。未來,大概只有陸股才能超越陸股。

陸股這波牛市,中國大叔大媽貢獻良多。根據統計,光是12月8至12日,滬深兩市新開帳戶數就有89.22萬戶,不僅較前一周的59.82萬戶增加了29.4萬戶,並創下自2007年10月來新高。散戶搶進,信用交易比重自然增加。

2014年11月21日人民銀行宣布降息後,融資餘額在短短2周內由7574億人民幣擴大到9225億人民幣(約新台幣4.65兆),股民為之瘋狂,這個數字是台灣融資餘額2千億元的23倍有餘。

滬港通+降息 引爆資金行情

元大寶來投信執行副總經理黃昭棠指出,中國股市是「政策市」,政策是股市的「威而鋼」,也就是會以政策引導資金流向。之前中國龐大的資金停留在銀行,購買所謂的「理財型產品」謀求高利率,這部分規模高達12兆人民幣,人行降息之後,這部分的資金為了尋求更高的報酬率,四處找機會,由於房地產在高檔,所以大量資金流入具備低基期優勢,政策又偏多的股市,因而引爆陸股行情。

大眾證券投資事業處副總經理張智超認為,中國的確資金氾濫, 對股市有利。2014年12月16日,滬港通啟動滿1個月,上證綜合指數就由2478點升至3061點,漲幅23%,香港恆生指數反而下挫1501點,跌幅6.2%,也就是滬股漲、港股跌,而這段時間買港股額度用去88億元人民幣,買A 股額度消耗678億元人民幣,等於1個月內香港流出590億元人民幣,對蠢蠢欲動的陸股可說是火上加油。

新光投信總經理特助呂忠達指出, 中國為了經濟成長「保七」,人民銀行在去年11月21日宣布全面降息,更是關鍵因素。2014年以來,市場本來就質疑中國的GDP 成長率目標能否達成,人民銀行以定向降準政策釋出資金,但效益有限,因此才啟動降息,後面還可能調降存款準備率,讓市場充滿想像空間。

利多題材不斷 多頭牛還沒走完

觀察中國金融市場長期走勢可以發現,陸股有「3年不開張,開張吃3年」的有趣現象。以上證指數為例,15年來陸股一共有3波行情,分別在1999、2005、2008年發動,3次漲幅都超過1倍。2008年那次只漲了10個月,其他2次都漲超過2年,這次由2013年6月起漲,只漲了68%,目前經過1年又7個月,由於上證指數及滬深300指數本益比也還低於近5年平均本益比,應該還有表現的空間和時間。

黃昭棠分析,美國華爾街的定義是,漲幅超過20% 就是多頭市場,陸股早已符合此一條件,此次是多頭走勢無庸置疑。而陸股散戶比重高,信用交易變化可視為散戶情緒的溫度計。特別是這波段的明顯上揚來自於滬港通點火,可說是政策作多,對穩定投資人信心有益,而且全球大環境也有利陸股表現,例如油價不斷下跌,降低物價的壓力。

呂忠達則指出陸股後續還有多項利多。儘管匯豐中國採購經理人指數(PMI)12月初值下跌至49.5,創近7個月新低,但人民銀行貨幣政策已轉向,繼降息後,2015年第1季有機會調降銀行存款準備金率,加上第2季有望獲MSCI 將中國A 股納入指數,新資金將源源不絕流入,陸股將水漲船高。

【更多精采內容請看:《Money 錢》No.88 2015年1月號;訂閱《Money 錢》電子雜誌

 
 
2015年這樣理財 才不會變窮
【撰文:劉宗志、張秋康】/《Money錢》雜誌
【總論】

股匯房市風雲變色 2015年財富向上走的黃金交叉點

到底2015年會榮景持續?還是全球大泡沫即將來臨?不到1個月前,美股道瓊、S&P 500指數還在續創歷史新高,看似榮景就要延續到2015年,不料,接著卻看到油價崩跌、俄羅斯股匯市狂瀉,單日跌幅動輒10% 以上,說是小型的金融風暴也不為過!

自2008年金融海嘯以來,全球主要經濟體紛紛大印鈔票、實施量化寬鬆政策,挽救經濟頹勢。但是直到現在,除了美國經濟復甦態勢較為明確外,其他包括歐洲、中國、日本甚至新興市場,經濟都未見明顯起色,印鈔救市的手段充其量只撐住了經濟不再下墜,卻未能讓經濟出現明顯好轉。部分專家學者甚至擔心,在量化寬鬆救市的表象下,比2008年更大的風暴正在醞釀形成。

鄧特危言預測 歐美股市崩跌65%

《紐約時報》暢銷書作者、哈佛企業管理碩士哈利• 鄧特二世(Harry S. Dent,Jr.),過去曾在多數經濟學家紛紛提出1990年景氣衰退警語時獨排眾議,準確預測即將出現意想不到的經濟榮景,因此被譽為「最準確的長期趨勢預測家」。

他在2014年最新出版的《2014∼2019經濟大懸崖》書中大膽預測,比2008年更嚴重的衰退,即將發生在2014至2019年!他也預期,歐美股市將在短期內(2014至2016年)崩跌65%,而若真的發生如此驚人的跌勢,勢必也將重創台灣經濟。另外,他表示中國的泡沫將自2014年開始破裂,還有可能出現動亂;黃金價格則會短期內下滑43%,長期更將重挫80%!

如此大膽、堪稱驚世駭俗的預測,到底是不是危言聳聽?鄧特認為,「大懸崖」的起因是「人口紅利」逐漸消失,尤其史上最多人口出生的戰後嬰兒潮這一代,如今已經逐漸老去,後續的世代人口數開始急遽減少,不論是就業還是消費力,都不足以支撐經濟溫度,並且將進一步導致嚴重的通貨緊縮,以及接踵而來的大量失業、資產縮水。

在鄧特的眼裡,不只歐美股市早已亮起了紅燈,第2大經濟體中國,更被他視為最後、也是最大的泡沫,並且將從2014年開始破裂!他認為,中國長期貫徹一胎化政策,將面臨非常快速的人口老化問題,許久以來中國政府的過度建設,以及這些年形成的房地產泡沫,再加上原物料價格下滑拖累,將讓中國這個最大的泡沫破裂。

深受歐、美、中等大經濟體影響的台灣,本身的「人口紅利」也正在逐漸消失,消費高峰期已過去,並漸漸邁入老年化社會,鄧特甚至大膽預測,2015至2016年,台股可能崩跌至4000點的谷底,甚至下探至3400點的深淵,相較於2007年9859高點,修正幅度將高達約60∼66%。

全球牛市下半場 聰明投資不變窮

然而,以美股為首的全球股市,自金融海嘯發生至今,不但已經走過了6年多頭牛市,美股甚至還在歷史高檔區間游走,鄧特預期2014年中開始出現的崩跌,事實上並未發生。

預期2015年聯準會(Fed)升息議題仍將持續牽動市場情緒,不過,富蘭克林證券投顧根據近3次聯準會升息經驗指出,雖然首次升息後3個月美股出現短線震盪,但升息前6個月及升息期間,美股通常都有不錯的表現。

富達全球股市投資長多明尼克•羅西(Dominic Rossi)也認為,在經濟數據增溫、美元續強,以及通膨趨緩的環境下,縱使美國升息,將使得市場波動增大,但美股2015年仍然很有機會再創新高,且多頭態勢預估將可望延續至2016年的總統大選。

至於台股,目前也位居9000點大關的相對高水位,根據本刊獨家調查10大券商法人看法,多數券商預期2015年台股高點上看9500∼9800點,顯示法人對台股維持「中性偏多」的基調未變。這也讓人很難想像,2年內台股如果真的崩盤到鄧特所謂的4000點,會是什麼景象?

不過,鄧特提及「人口紅利」的高峰已過、原物料價格也已走入空頭、中國大泡沫即將破裂等論點與預測,將導致2014∼2019年的全球大通縮威脅,恐怕讓市場普遍預期的2015年多頭牛市,走得戰戰兢兢,尤其是在全球股市普遍在歷史高檔區震盪之際,投資人具備風險意識實屬必要。


2015投資大家問

匯率:美元強勢時代來臨,貨幣資產如何配置?

利率:美國最快2015下半年升息,台灣會跟進嗎?

台股:科技股領軍,台股有機會挑戰萬點嗎?

房市:2015年是起跌段?

基金:除了美國外,還有哪些投資熱點?

黃金:反彈賣出?還是逢低再加碼?


【房市:政策空襲的跌價年】

10大仲介業者問卷大調查 下跌段投資逃命 自住年終撿便宜

台灣房市上漲多年,去(2014)年出現交易量大減,全台建物買賣移轉件數創10年低點,房市多頭逐漸轉向。展望2015年, 房價走勢將有何變化?自住客可以進場嗎?

對於民眾關心的議題,《Money 錢》針對信義、永慶、有巢氏、台灣、東森、住商、戴德梁行、高力國際、第一太平洋、瑞普萊坊等10大仲介業者進行問卷調查,歸納出兩個重點:一是政策打房不止息,投資客加速逃命,多餘空屋也可考慮出脫;有結婚、生子、子女學區等急性需求的自住客,可在年底總統選戰熱打時,趁機撿便宜。二是因升息在即,房貸利率已經站上2%,但租金報酬率僅1% 多,租房將優於買房。

【外幣存款:超低利率的搬家年】

賺利率更要賺匯率 2015聰明搬家到美元、人民幣

國內低利率環境維持多年,目前台幣1年期定存利率只有1.35%左右,扣掉物價上漲率,實質利率是零甚至是負數。而外幣定存有機會賺到匯差,又享有比台幣高的利率,一直是國人對抗超低利率的出路。那麼2015年外幣資產要怎麼配置,才能匯率利率雙頭賺?國內大型財管銀行多認為,第一優先配置美元,其次是人民幣及其他貨幣。

星展銀行財富管理投資顧問部副總裁林雅慧表示,市場均預估2015年美國聯準會有升息的準備,星展銀行預期升息時間點可能落在第3或第4季。

【台股:景氣支撐的小牛年】

10大券商台股展望大調查 外資喊萬點 內資上看9800點

美國、歐洲、中國、日本的貨幣政策與景氣表現,以及台灣政經走向,何者將是2015年影響台股走勢的最關鍵因素?本刊針對元大、凱基、富邦、統一、康和、國泰、永豐、日盛、元富、大眾等10大券商進行「2015台股展望大調查」,結果全數券商無異議,一致認為美國貨幣政策與景氣表現,將是影響2015年台股走勢的最重要因素。

【基金:趨吉避凶的大差異年】

20大資產管理公司問卷大調查 美中印不能缺 債券不可少

全球金融市場近來非常不平靜,國際油價崩跌近5成,俄羅斯股匯市幾近腰斬,新興市場資產全面走弱,高收益債和新興市場債的漲幅也全數回吐,恐慌指數更是直線上升,甚至連恐怖攻擊都來湊熱鬧,在在透露出「山雨欲來風滿樓」的跡象。

連「末日博士」魯比尼(Nouriel Roubini)近日在接受媒體專訪也唱衰說,美國資產泡沫已過度膨脹,歐洲央行啟動量化寬鬆的時間太晚、規模也太小;而日本安倍經濟學將會失敗,導致日銀啟動貨幣戰爭,引發負面連鎖反應。此外,過去幾年漲多的股市和高收益債都很危險,雖然有續漲的可能性,但2016年全球資產全面崩盤的機會大增。

【黃金:避之遠之的熊市年】

美元強 金價可能回測1000美元 空頭趨勢明顯 不逃命恐再跌2成

對手中持有黃金資產的投資人來說,好不容易度過了難熬的2014年,那麼,2015年呢?會不會守得雲開見月明?答案恐怕讓人「鬱卒」,因為黃金的疲弱還會持續一陣子。

國際黃金價格自2013年一路下挫,雖然一度吸引「中國大媽」瘋狂搶購,試圖拉抬金價,結果仍是白忙一場,最後以1202美元作收,跌幅逾28%,正式宣告進入熊市。市場原本預期金價在非理性狂跌後,有機會出現大幅反彈,但2014年截至12月22日仍小跌0.21%,收在1199美元價位。如果以「中國大媽」平均持有成本價1500美元計算,目前還大虧逾20%,也難怪現在只要一提到黃金,幾乎沒有人笑得出來。

買到黃金基金的投資人,「痛苦指數」一樣很高。根據Lipper 統計,8檔黃金及貴金屬股票基金,2014年截至12月12日的平均報酬率為-9.14%。

展望2015年,黃金有解套的機會嗎?答案恐怕還是令人失望。美國知名貴金屬市場研究網站《The Daily Gold》的主編Jordan Roy-Byrne表示,金價毫無疑問處在底部,經過1年整理後,開始進入築底階段,但從歷史表現來看,金價形成底部的整理期,通常費時16∼20個月,因此要等待金價回升,還需要耐心等待一段時間。

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